4月19日晚上，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，初步转换价为每股1.215港元。截至 2020 年 4 月 17 日，国美股价为每股 0.73 港元，这意味着转换价比当前价格高 66.4%。
这更像一场联姻。拼多多挥舞着2亿美金支票，向国美倾注消费大数据、平台技术和流量，让引以为傲的“百亿补贴”延续至下半场。而国美以数码家电为核心的商品将上架拼多多，提供全国2600门店的门店效应，国美旗下的安迅物流也将接入平台。
又一场电商跨界的联合，这被专家和媒体解读为一次打破双方的增长瓶颈，发挥门店效应，实现线上线下的优势互补。
拼多多和国美联姻后，电商平台与零售企业纷纷拉来了小伙伴，此前，阿里携手苏宁易购、京东入股五星电器。“成对”作战的模式让未来的竞争将会更加激烈。
问题是，黄峥和黄光裕这对差了11岁的”双黄连”组合，到底谁站C位，又能否在国内电商红海中搅上一局？
电商平台“组队”厮杀
电商平台和零售巨头、尤其是家电行业的“组队”，要回溯到2015年。
这一年阿里巴巴成为了苏宁的第二大股东，苏宁也以140亿元认购了阿里的新发行股份。从金额规模来看，联盟十分紧密。
苏宁带来了在家电和3C数码行业中的积累和优势，其中还包括成熟的售后能力。这让阿里在相关类目上，大幅缩短了自身发展的历程。
阿里224亿港元收购高鑫零售，苏宁在大润发、欧尚超市门店负责经营家电部门，并完成了近500家门店的改造。
阿里也通过技术和流量，带领苏宁从线下走到了线上。如今苏宁GMV（平台交易总额）中，线上部分的占比能够达到63%，而2015年合作之前只有31%。
对于苏宁来说，经历过和国美的大战后，最大的威胁，来自于京东背后的线上消费市场。线下获客太过有限，阿里的平台流量才是苏宁弯道发力的动力来源。同时投资阿里带来的财务收益，也让苏宁完善了自己在新零售和物流平台方面的布局。
京东则拉来了五星电器，用12.7亿元占股46%，死磕线下，除了在重点城市开设体验门店，还让五星电器将自己的渠道属性，从区域性拓展到了全国性层面。在“线下再造一个京东”的目的明确。
此次，拼多多联手国美，选择的也是家电零售企业。国内电商平台集体偏爱家电零售企业，背后其实有着更深层次的战略考量。
来自中国电子信息产业发展研究院发布的《2019年中国家电市场报告》显示，2019年，国内家电市场零售额规模达到8910亿元，是继服饰、快消品、美妆之后，无限接近万亿市场规模的重要品类。
家电带给平台的是高客单价，能让平台GMV稳定增长，毕竟一台1000元的电视，是9.9包邮的100倍。并且家电的重模式生意，考验的是一个平台物流、售后、效率的整体协同作用，家电数字化跑通，可以复制到其他品类商品，一通百通。
无论是阿里还是京东，在组队合作的过程中，将数字化搬到了最前列，目的不仅仅是简单的1+1，而是通过线上和线下的融合，搭建起新零售的不同场景，让消费者有了更多的体验。至少目前发展成果来看，合作不仅没有过时，还都实现了共赢。
珠玉在前，拼多多和国美的联手，看起来有了样本，照猫画虎，但面对的是更大的压力。
国美要站队了
国美首先要解决的是，如何吸引年轻人的问题。当90后、00后们手机里装着淘宝、京东、苏宁、拼多多的购物APP，国美刷屏的机会并不多，名气可能还不如黄光裕个人。
《2019年中国家电市场报告》显示，2019年线上渠道对家电销售的贡献率达到41.17%，线上，是家电市场的重要增长渠道。
只不过在线上格局中，国美的市场份额极为尴尬。国美的线上市场份额仅为4.88%，不及天猫的一半。
这家曾经和苏宁“美苏争霸”的零售企业，在2019年的财报里，收入595亿元，净亏损25.9亿元，而苏宁同期总营收为2703亿，净利润110亿元，二者已不可相提并论。
就连跟过去的国美自己比，也没有什么太大长进。2011年就突破的600亿元营收，到了2019年再看，数字依然踏步在原地。
虽然中间也有过大大小小的转型，国美如今的重点是社交电商“美店”、国美 App 和国美门店的三端融合，聚焦“家生活”战略转型，希望通过以实体店为中心拓展社群经营模式，提升用户粘性。但除了给予低基数的高增长率，并没有带来太多实际的营收，业务转型效果仍需要观察。
偶尔翻出话题，还是因为黄光裕不断“被”出狱。
回看2004、2005、2008年的国美，还曾把创始人黄光裕送上胡润百富榜大陆首富。但四月份国美发布的财报上，146.59亿港元的市值，相较2008年黄光裕入狱时的近1000亿港元，跌幅达到了85%。
其实在被拼多多入股之前，国美就在天猫、京东、拼多多三家平台上，都开设了旗舰店。但三家“通吃”的格式，明显要因为这场认购变成有立场的站队。
最后决定委身拼多多，主要因为国美自身家电销量的大幅下降。疫情期间的2月，冰箱、洗衣机、空调等家电，以及嵌入式家电的线下降幅，达到了30%-70%之间。
这样一来，国美对于获客的需求迫在眉睫，避开天猫、京东一二线的光芒，选择另辟蹊径，拼多多在下沉市场的覆盖面，自然就成了国美的所想所图。
拼多多被低消费扯住腿
全年GMV突破万亿、活跃买家数突破新高，拼多多的2019年财报中倒是有不少好消息。
仅经历了5年发展，拼多多已经成为了国内第三大电商平台，5.85亿年度活跃用户数量，仅次于阿里巴巴的7.11亿年活。
不过，客单价较低和人均购买能力不高，是拼多多在当下发展中亟需解决的问题。截至2019年年底，拼多多的年度人均GMV只有1720元，比京东和阿里都要少上数千元人民币。
拼多多自己也深谙自己的短板。
在自己的GMV构成中，有50%都来自服装和快消产品，13.5%都来自于农产品上行。虽然增速数据好看，但客单价确实不太能打。
于是2019年推出的“百亿补贴”，目的就在于从一、二线城市获客，以及提高消费客单价。除了iPhone等电子产品，拼多多连年轻人喜欢的潮鞋生意也没放过，一度平台补贴后的价格，能大幅低于市场和得物、有货、识货等垂直类目的交易平台。
而国美所擅长的电器，无疑是战略中的重要类目。
在这次的认购合作中，协议明确国美会将“家·生活”供应链、中大件物流网络、服务解决方案等“零售基建”接入拼多多。意味着国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时为拼多多所用。
结果是，一直无法和阿里系电商、和京东物流网络抗衡的拼多多，终于有机会入局物流领域。
在与国美联手之前，面对这一短板，市场上就有消息称，拼多多在试图通过和极兔物流的合作，来构建类似阿里、京东的生态体系。
“双黄连“来搅局
只不过黄光裕和黄峥的搭配，多少有些魔幻。毕竟黄光裕成立国美时，黄峥才7岁，两人差了11岁。
拼多多刚在 3月完成了 11 亿美元的配股，联姻的2亿美金不过五分之一，后辈黄峥反过来向黄光裕伸出了援手。
而在公开认购之前，拼多多和国美就已经有过多轮合作。
早在2018年10月，国美在拼多多的旗舰店，就上线了127件包括松下、海尔等家电品牌在内的商品。今年3月，拼多多还刚刚结束了和国美一起打造的“超级品牌日”。
里面除了用到拼多多的商品采购、消费补贴玩法，也结合了国美的物流配送和客服售后能力。
这次公开的可转债认购，初步股份转换价在1.215港元，相比上周五收市数字，溢价达到了66.44%。既给足了对方面子，也成就了一笔赚钱的买卖。
而2亿美元的可转债如果全部行使转换权，差不多能占到国美发行转换股份扩大后股本的5.62%。虽然稀释了黄光裕夫妇和第二大股东方舟信托的股份，但从占比和体量来看，都只是“意思一下”。
更像是一场订婚，先付了彩礼，却没结实际的姻亲，目的还是更多在于联手入局，试图对抗阿里+苏宁，以及京东+五星电器的市场格局。
至于实际效果，在消息对外之后，今早国美零售的股价就高开33%，随后虽然回落，但截至发稿仍有17.81%的涨幅。涨幅直逼2019年黄光裕“被”出狱后给股价带来的上涨。
而距离黄光裕真正释放的日子，只剩下不到一年时间。这场拼多多和国美的”订婚“合作，让国美的投资者和广大网友，更加期待黄光裕的归来，以及”双黄连“真正联手后的新市场。
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