12月3日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)。
一、未来7年销量复合增速34%
征求意见稿提出2025年销量愿景，当年新增新能源车的销量占比达到25%，较之前网传版本提升5个百分点，智能网联新车销量占到当年汽车总销量30%，再次明确销量长期目标，确定新能源车在国家能源结构调整过程中的重要地位。按照2025年25%份额目标，预计当年新能源车销量接近700万辆，2019-2025年复合增速达到34%。
二、政策调整 仍重视能耗指标
保留电耗、油耗等节能目标，减少电池、整车具体参数要求。征求意见稿提出，到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0kwh/100km，插混(含增程式)平均油耗降至2.0L/100km 。对比《新能源车发展规划(2012-2020)》，2021-35规划减少对动力电池循环寿命、能量密度、成本以及新能源车续航里程、车速等参数的目标，仅保留电耗、油耗等整体节能指标。对汽车轻量化、三电系统效率、热管理等提出了更高的要求，同时通过市场竞争去让领先的动力电池和整车企业引领市场。
新增章节“保障措施”，强化政策保障，21年起重点区域新增车辆全部电动化。征求意见稿新增章节保障措施，从行业管理改革、政策法规体系、人才管理等方面给出具体指引。政策端，征求意见稿提出完善双积分、完善新能源车购置税、鼓励地方政府加大公共车辆运营、2021年重点区域公共领域新增使用新能源汽车等。
三、预计20年政策友好
19年国内新能源车销量低于预期，补贴较年初预期减少近100亿，我们测算19年电动车补贴350-400亿。若2020年补贴政策维持19年标准，则175万辆销量对应400亿补贴，与19年持平。政策整体预计友好，鼓励ToB端需求，各地出租车电动化将政策有望陆续出台，且运营车或将设立电动化考核目标。预计2020年国内新能源车销量160-180万辆，同比增长35%-50%。
四、投资建议
明年国内政策和销量均为大年，且以Tesla和大众等爆款车型带动电动车超级产品周期崛起，当前板块持仓低，电动车明年是战略板块，建议逐步加大优质龙头，重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份等);核心零部件(宏发股份、三花智控、汇川技术);重点推荐处于底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业;关注赣锋锂业)。
风险提示。销量低于预期，政策低于预期。
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