阿里巴巴本周在港风光上市，首日挂牌已高公开6.25%，至今已比上市价升近10%；最新市值41,319亿港元，超越腾讯成为香港新科技股王，更有分析认为连后起的美团点评都快要超越腾讯了。腾讯真的有那么糟糕吗？
腾讯为什么被超越
今年腾讯在盈利增长的表现，的确落后于阿里巴巴和美团点评，但基本上这3个企业各有不同的核心业务，在体质上本来就不能作直接比较，在投资组合上这3个公司更不是互相排斥，反而是可互补长短。
腾讯2019年第3季度股东应占盈利按年增长24%，增长速度比以往确有缓慢下来。至于腾讯的股价，自从2018年初见顶后一直反复下挫并跌破300元大关，除了受大市及权重股因素影响，腾讯新游戏推出屡受监管问题困扰也是重大利空因素。2019年初股价反弹，但后力不继，最近徘徊在320至330元附近，气势跟全盛时期的确差很远。
腾讯最值钱的资产仍在
微信已经是人们生活的必需，直至今年9月30日，两者的合并月活跃账户数已达11.51亿，同比增长6.3%；而这也就是腾讯最值钱的资产，其独一无二兼难以取代的社交体系，是腾讯会生金蛋的鸡。
有这个稳如泰山的基础作为企业核心，余下就是如何以此获利的问题。
腾讯的变现方式主要是网游、社交、广告及金融企业服务。在这些业务中，游戏一向是腾讯主打，但增长表现却较逊色，第3季收入按年只增长11%，亦难以摆脱监管问题的困扰；另外媒体广告收入按年下跌28%，原因是腾讯视频等平台因节目排播不确定而影响收入。表现最佳的是金融科技及企业服务，按年增长36%，而社交广告亦增长32%。
这样的业务布局，看似无孔不入，但容易流于「周身刀冇张利」。像金融及企业服务，腾讯面对强大对手支付宝及阿里云，市占率难有突破，广告的竞争对手更多得很，前面有阿里巴巴百度，后来居上的有抖音。未来，腾讯除了须巩固现有业务，必须再次确立其「地盘」，才可再度使投资者眼前一亮；而这短期内还是离不开游戏和社交的领域，腾讯须再加把劲。说到底，腾讯有11.51亿用户在手，这优势是绝对的。
腾讯仍然大动作频频
这星期阿里巴巴大锣大鼓上市之际，腾讯前一晚在港交所公告，将以2%股份作员工激励计划，按照现价计，这些股份约值648亿港元；另外，腾讯投资管理合伙人近日指出，腾讯投资至今已有近70家公司成功上市，也有100家已成独角兽。
腾讯彷佛在提醒投资者公司仍是科技霸主之一。的确也是如此，投资不是赶时尚，只要腾讯的绝对优势还在，依然是间值得投资的公司。虽然腾讯近日并非焦点，但不等于其价值消失，对长线投资者反是机会。
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