这年头，通过小贷产品在用户身上薅一把，发行ABS再从银行身上赚一把，最后登陆资本市场功成名就的计划，很难再实现了。
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作者：黄琪鑫
编辑：雷缓之
设计：布冬
实习生：郭曼怡
近一年来，名字换来换去的企业似乎流年不利。
两家顶流金融科技公司接连在IPO门前遇阻。一家是蚂蚁金服，后更名为蚂蚁集团，上市前两天被上面暂停了；另一家是京东金融，又叫京东数科，最近又换成了京东科技，但在科创板门前转了一圈，还是传出了打道回府的消息。
▲截至目前，京东数科在上交所科创板的上市状态仍停留在 “已问询” 阶段。图片来自网络。
士气受挫了，自然需要有人出来担责。3月12日，继京东科技的“一把手”陈生强被替换后，蚂蚁集团的胡晓明（花名孙权）也请辞了CEO。
曾经两家顶着Fintech概念的互联网公司有多风光，现在就有多难堪。
若要退一步，蚂蚁集团可以回归支付业务，而依靠京东商城的京东科技，似乎已经下了宣判书。
起个大早，晚集没赶着
如果没有受到蚂蚁集团的波及，在刘强东的计划中，京东科技上市是板上钉钉的事情。
自2018年明州事件后，东哥便从台前隐身到幕后，打算和雷军一样化身为IPO收割机。只不过，雷军是靠顺为资本“顺势而为”，而他的办法则是将集团的子公司当作资本市场的钩子。
第一张牌就是京东科技，采取上市行动的时间早于京东物流、京东健康两家公司。尽管京东科技的CEO是陈生强，京东集团持有公司36.8%股权，但实际控制人还是享有74.77%的表决权的刘强东。
东哥的影响力为京东科技带来了一波又一波的资本，从2017年开始，两轮融资合计获得近200亿。出钱的都是创投界的大咖，包括红杉资本中国、经纬中国、天图投资、嘉御基金、中信资本、华兴资本、领沨资本、中国太平、高达投资、天壹资本等近20家投资方。
一旦公司上市，刘强东新增财富约1007亿元，陈生强持股4.23%，也将从京东数科上市中收益84.6亿元。
奔着“科创板金融科技第一股”的目标出发，启动上市辅导三个月后，2020年9月，京东科技披露上市招股书，计划募资约200亿，而上市估值在2000亿元左右。
至于为何选择在科创板上市，原因不难理解：一方面，像中芯国际等科技巨头登陆，科创板投资者热情高涨，大量资金涌入；另一方面，为了鼓励科技创新企业更好的发展，科创板再融资办法不再将盈利要求作为发行条件，这意味着盈利承压的京东科技可以在资本市场融来更多的钱。
于是乎，这家主要收入仍然来自消费贷和现金贷业务的企业，刻意强调自己的科技属性，以便享受更多科技公司的待遇。
但京东科技实在差点运气，受蚂蚁集团暂缓上市以及监管环境变化影响，京东科技递交科创板申请之后便再无下文。直到过了最终审核的时间，上市也没能推进。2021年3月，外界传出京东科技可能撤出科创板IPO计划，京东科技对此回应称“不予置评”。
反观京东健康和京东物流上市就要顺畅很多。2020年12月，前者在港交所成功上市，目前市值为3276.71亿，今年2月16日，京东物流也向港交所递交了招股申请，外界估值超2500亿。
同样是金融科技企业，平安集团孵化的“独角兽”陆金所选择了在纽交所上市，在向美国证监会提交上市申请不到一月后，火速敲钟。
有时候不得不承认，选择大于努力。
初创团队分崩离析
融资时和投资人说好的2020年必上市，现在东哥的面子多少有点挂不住。不过比面子更重要的是，京东科技这个集团的“亲儿子”将面临的麻烦事。
2018年B轮融资时，彼时的京东金融也就是现在京东科技，主打的还是“金融科技”这个热度逐渐降低的概念，加之融资额从A轮的66.5亿元提升到130亿，融资进展受阻。
最终，京东金融和投资人签订对赌协议，承诺2020年上市，否则京东集团回购股份。同年11月，京东金融更名为京东数科。
2021年，京东金融和投资人签订的对赌协议宣告失败了。下一步，不论是京东集团斥资几百亿兜底回购股份，还是和投资人重新签订对赌协议，为重新上市争取时间，这家“独角兽”都难以达到投资人的预期。
另一方面，手握京东数科股权的员工也梦碎了一地。
根据招股书，京东数科的员工股权激励平台宿迁东泰持股比例为7.8%。其中，近7成是京东数科自己的员工持股，剩下的用于未来员工的股权激励计划等。
相比蚂蚁集团的两个员工持股平台杭州杭州君瀚和杭州君澳，合计持有公司50.52%的股份，京东数科要吝啬不少，但在2000亿的估值下，蚊子腿也能变成一块大肥肉。
陈生强在2017年京东数科的年会上说：“我不太喜欢给人开空头支票，但我想说的是，在京东金融，只要你真的做出来，自然会获得你应得的。我相信，只要我们做好了，至少能创造20个以上的亿万富翁，300个以上的千万富翁。”
据雷帝网透露，京东数科的创始团队普遍拿的是京东数科集团的股份，而京东数科冲刺科创板失败，其实对京东数科的创始团队打击非常大，不仅人员大半被调整，股权也迟迟无法兑现，差不多意味着创业失败。
事已至此，京东数科的内部也遭遇大变天。2020年底，京东数科的CEO换帅，由京东集团首席合规官李娅云接任原CEO陈生强；
▲京东科技集团组织结构及人员任命。图片来自界面新闻。
1月11日宣布新成立京东科技集团，将云与AI业务与京东数科整合在一起；
京东集团副总裁宋扬被调入京东科技子集团，负责市场、品牌和公关相关工作；
而有着“京东白条之父”称号的许凌，将轮岗至京东集团，任职战略规划部负责人。
如今，股权仍是一张空头支票，而初创团队却分崩离析。
再上市阻碍重重
但这个事儿归根结底，还是因为公司从本质上离科技公司还有一段距离。
在监管“做金融的要回归金融，做科技的要回归科技”的大方向下，京东科技被验明了真身。
京东金融2013年开始独立经营，最早就是做小额信贷，像京东白条、小金库、代理销售基金产品和理财产品，后来升级为京东数科集团，开始为银行、一些城市的政府部门、央企国企提供金融科技支持。
直至2020年上半年，京东数科总营收103.27亿元，其中京东金条和京东白条的收入一共为44亿元，占比超过总营收的4成。而且面向金融机构客户的营收为42.84亿元，占营收比重41.48%，合计下来，金融业务收入贡献在70亿元以上。
数据之下，哪怕镀上科技的外壳，京东数科也无法摆脱金融占比过重的事实。
但京东数科显然没有办法抛弃自己的金融业务，毕竟这是公司收入的顶梁柱。2017年，净亏损38亿，2018、2019年合计净盈利不到10亿后，2020年上半年又再度亏损近7亿。
京东科技想要破局，比蚂蚁集团要更困难一些。蚂蚁集团至少可以回归支付本源，而京东科技一开始，就是依赖京东电商生态衍生出来toC的金融业务，要想顺利上市，必须要有拿得出手的面向B端的技术产品。
从目前的情况也可以看出，京东科技挖空心思在调整战略。
京东科技将重心向云与AI业务以及资管业务倾斜，例如向金融机构提供资讯和数据、智能交易、风险管理、智能投资，以及开拓政企客户，提供智慧城市、人工智能、机器人等技术服务等。
▲京东科技集团在1月11日城里，将京东云与AI业务、京东数科整合在一起。图片来自网络。
要向科技靠拢并非一日之功。从财报数据来看，面向政府等客户收入所占比例还十分有限。IPO财年内，该项收入仅为0.73亿元、1.47亿元、8.41亿元和5.75亿元。而新成立的云与AI业务，尚未形成规模，财报并未公布具体数据。短期内登陆科创板依旧阻碍重重。
这年头，通过小贷产品在用户身上薅一把，发行ABS再从银行身上赚一把，最后登陆资本市场功成名就的计划，很难再实现了。
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