导读
“政策+研发+资本”三位一体推动我国人工智能发展：我国人工智能产业发展迅猛，政策层面国家大力支持，提供大量的项目发展基金；研发层面我国在人工智能领域的企业数量、论文数量、专利数量上都与美国并驾齐驱，成为引领全球人工智能发展的两大动力；资本层面随着对人工智能认知的不断深入，资本市场对人工智能的投资也不断加大。人工智能技术已步入全方位商业化阶段，带来巨大的商业潜力和投资价值。
中证人工智能主题指数（代码：930713.CSI）发布于2015年7月31日，选取中证全指中为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的代表性公司。
业绩优异：指数长短期业绩均大幅优于市场主流宽基指数，综合考虑风险收益水平，具有极高的投资性价比。
流动性充裕：三季度日均成交量21.03亿股，日均成交额334.51亿元。
PE、PB均处历史低位：指数整体市盈率为44.99，处于上市以来26.33%的较低位置；市净率为3.94，处于上市以来21.96%的较低位置，适合长期持有。
精选细分龙头：指数成分股精选细分领域龙头，主要集中于计算机、电子元器件、通信等TMT板块。
华夏中证人工智能ETF（515073.OF）由华夏基金发行，于2019年11月21日 - 2019年12月3日进行认购。产品采用完全复制策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，基金经理为李俊先生。华夏基金指数管理团队具有行业龙头优势，始终引领指数产品的创新方向，截至2019年9月30日管理权益类ETF规模排名1/138，形成了覆盖综合指数、权重股指数、中小盘指数、主题指数、行业指数以及海外市场指数的全面指数基金产品线。
一、人工智能：政策+研发+资本全面助推
当前人工智能技术已步入全方位商业化阶段，并对传统行业各参与方产生不同程度的影响，改变了各行业的生态。人工智能在提升社会劳动生产率，特别是降低劳动成本、优化产品和服务、创造新市场和就业等方面为人类的生产和生活带来革命性的转变。根据德勤在2019年9月发布的《全球人工智能发展白皮书》预测，到2025年世界人工智能市场将超过6万亿美元，2017-2025年复合增长率达30%，成长空间巨大。
1.1 政策支持力度持续增加
人工智能对社会和经济的影响日益凸显，各国政府也先后出台了对人工智能发展的支持政策，并将其上升到国家战略的高度。截至目前，包括美国、中国和欧盟在内的多国和地区颁布了国家层面的人工智能发展政策。
我国目前已形成了科学技术部、国家发改委、中央网信办、工信部、中国工程院等多个部门参与的人工智能联合推进机制。从2015 年开始先后发布多则国家层面支持人工智能发展的政策，为人工智能技术发展和落地提供大量的项目发展基金，并且对人工智能人才的引入和企业创新提供支持。这些政策为人工智能行业发展提供坚实政策导向的同时，也向资本市场和行业利益相关者发出了积极信号。在推动市场应用方面，中国政府身体力行，直接采购国内人工智能技术应用的相关产品，先后落地多个智慧城市、智慧政务等项目。
除国家层面，全国31个省市中有19个省市已发布人工智能规划，其中有16个省市已制定具体的产业规模发展目标，规模目标排名前五的省市分别为上海市、北京市、浙江省、广东省和四川省。各项政策的发布和落实为人工智能产业提供了广阔的发展平台。
1.2 我国人工智能产业正实现弯道超车
尽管我国人工智能领域起步较晚，但得益于中国较好的互联网及信息技术产业底蕴，以及我国各层面政策的大力扶持，我国人工智能产业发展迅猛。从人工智能企业数量、论文数量、专利数量上都与美国并驾齐驱，成为引领全球人工智能发展的两大动力。
截至2019年3月底，全球注册活跃人工智能企业达5386家，其中美国共2169家，占比40.27%，中国共1189家，占比22.08%，二者均远超其他国家AI企业数量。
从人工智能领域的论文数量看，1998年-2018年的20年间，全球论文产出量最多的是美国，共14.91万篇，中国以14.18万篇次之，遥遥领先于其他国家。
从人工智能领域专利申请数量国家分布来看，我国已超过美国成为申请量最高的国家，占全球专利申请总数的37.10%，美国和日本则位居第二、第三，分别占比24.80%和13.10%。
我国人工智能的蓬勃发展离不开技术的变革和政策的扶持，也离不开资本市场的助推。随着资本市场对人工智能认知的不断深入，对人工智能的投资也不断加大。过去5年间，我国人工智能领域投资出现快速增长，2015年投资总额达到450亿元，并在2016年和2017年持续增加，2019年上半年共获融资超过478亿元。
2019年8月，世界人工智能大会（WAIC）在上海成功举办，会议以“智联世界，无限可能”为主题，对当下人工智能发展的技术瓶颈、产业趋势等焦点问题展开讨论，推动落实技术交流、应用场景落地、行业共享数据构建、行业标准制订推广等人工智能产业发展战略，促进人工智能的产业发展、技术创新、知识普及和专业人才培养。同时，大会展示了最前沿的人工智能技术成果与产品，展现了AI技术在实际生活中的广泛应用以及广阔的市场空间。
在人工智能理论发展已渐趋完备的今天，如何将人工智能技术由科研、技术为先转向产品落地、应用为先，是WAIC的理念，也是我国人工智能企业努力突破的领域。这一理念的变化，意味着人工智能将加速从理论研究走向实际应用，并广泛渗透到各行各业以及生活的方方面面，从而带来巨大的商业潜力和投资价值。
二、中证人工智能主题指数：重仓行业龙头，收益表现优异
2.1 指数基本信息
中证人工智能主题指数（930713.CSI）发布于2015年7月31日，选取中证全指中为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的代表性公司，反映人工智能主题公司的整体表现，适合作为指数化投资的标的。指数以2012年6月29日为基日，以1000点为基点，具体选样方法如下：
选样空间：中证全指
选样方法：
1）对样本内股票按照最近一年（新股为上市以来）的A股日均成交金额由高到低进行排名，剔除排名后20%的股票；
2）对样本空间的剩余股票，将为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司作为待选样本，包括但不限于大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等；
3）在待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取不超过100只股票构成指数样本股。
指数于每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日定期调整样本。
2.2 指数表现：长短期表现均显著优于宽基指数
长期来看，指数收益高于主流宽基指数：对比中证人工智能主题指数与传统宽基指数的长期表现，可以看出，中证人工智能主题指数收益显著高于沪深300、中证500、中证全指。指数最大回撤高于沪深300和中证全指，与中证500相当。综合考虑收益风险水平，中证人工智能主题指数长期表现十分优异。
从短期来看，中证人工智能主题指数表现更为优异，今年以来累计收益为41.54%，近3月、近6月、今年以来均大幅跑赢沪深300、中证500与中证全指。
2.3 指数流动性：交投活跃、流动性充裕
指数流动性充裕：指数发布以来，每日交投活跃，2019年三季度日均成交量为21.03亿股，日均成交额为334.51亿元。
2.4 估值水平：PE、PB均处于历史低位
截至2019年11月25日，中证人工智能主题指数整体市盈率（TTM）为44.99，处于指数上市以来26.33%的较低位置，市净率（LF）为3.94，处于指数上市以来21.96%的较低位置。
2.5 指数成分股：主要配置TMT板块
精选绩优龙头，主要配置TMT板块：由于人工智能的研发和应用主要集中在高新技术领域，指数成分股集中在计算机、电子元器件、通信等TMT行业。目前，中证人工智能主题指数共有100只成分股，以中信一级行业来看，指数包含43只计算机行业股票，权重占比48.47%；22只电子元器件行业股票，权重占比33.38%；9只通信行业股票，权重占比5.66%。
前十大权重股细分领域龙头个股，其中不乏今年以来涨幅超过1倍的热门股票。
海康威视：安防行业龙头，AI 时代持续成长
公司安防主业保持稳定增长，盈利能力强并且持续进行较高的研发投入，巩固龙头地位。人工智能升级将解决安防痛点，正改变安防的内涵与边界，AI Cloud构建立体化智能服务体系，提升行业价值。此外，公司落地实施核心员工跟投创新业务机制，员工成立的跟投平台成为萤石网络、海康汽车技术、海康机器人及其他创新业务的股东，通过内部创业、风险共担、利益共享的长效激励机制，推动公司持续发展。
科大讯飞：智能语音龙头，产业化加速未来可期
公司在国内语音市场中占有70%以上份额，位居第一。2018年，公司在人工智能关键核心技术领域摘取了十二项国际第一，进一步为公司各产品的市场竞争树立了较高的技术壁垒和领先优势。在关键赛道上，随着实际应用场景的数据驱动+专家知识经验的不断积累，公司“领先一步到领先一路”的格局持续加强，业务增长势头强劲，各条业务线产业化持续深入，每个AI新场景的落地将为公司业绩带来新的强劲增长点。
用友网络：云服务龙头，“三化”推动未来发展
公司云业务前三季度均维持高速增长，云服务业务（不含金融类）收入为4.7亿元，同比增长114.6%。在云研发高投入下，陆续发布 NC Cloud1909、iuap5.0、Yonsuite 等重磅产品。在未来的发展过程中，公司在用友 3.0 战略的指引下，积极把握企业数字化、产品国产化、经济全球化等给公司带来的发展机遇，同时公司推出融合战略，和华为、联通、工商银行等头部企业形成战略合作联盟，努力推进各项业务，积极打造企业服务生态圈。
歌尔股份：精密制造基础雄厚，穿戴式装置为未来增长助力
2019年前三季度公司实现营业总收入241.34亿元，同比增长56.23%。公司过去于声光电的精密制造领域有充分布局，未来将于VR/AR产品发挥整机组装设计的优势。公司坚持“声光电零组件+智能硬件”的发展战略，在智能手机市场增速放缓的同时，以智能无线耳机、可穿戴设备为代表的新智能硬件产品取得了迅速的发展。
大华股份：布局智慧物联，全面推进方案智慧转型
公司显著受益于行业需求持续增长和智能化趋势的多元驱动，整体营业收入有望继续保持高速增长。公司每年将营收的 10%左右投入至研发领域，先后建立了先进技术、中央、大数据、芯片以及网络安全五大研究院，储备了大量 AI、云计算与大数据、芯片、机器视觉和机器人等面向未来的技术。基于“大华 HOC”架构，公司推出城市级、行业级以及消费级整体解决方案，对智慧城市、智慧警务、智慧交通等领域的场景化需求进行深化设计，形成丰富和细化的解决方案，面向小微企业与个人消费者，以乐橙云为核心，构建三位一体的业务生态，组合设计出多种家庭、商铺的应用方案。
三、华夏中证人工智能ETF：火热认购进行中
3.1 产品基本信息
华夏中证人工智能ETF由华夏基金发行，跟踪中证人工智能主题指数，认购期为2019年11月21日-2019年12月3日。
基金经理为李俊先生，采用复制策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。基金管理费率为0.50%，托管费为0.10%。基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。
3.2 管理人：行业领先
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，也是境内首只ETF基金管理人。华夏基金在业内最早提出了“研究创造价值”的投资理念，以卓越的主动投资管理为核心，建立了业内最大的投研团队之一，通过宏观趋势判断、策略研究以及实地调研，审视每一个投资标的基本面及投资潜力，力求为投资者提供长期而稳定的投资收益。
截至2019年9月30日，华夏基金旗下管理基金165只，资产管理规模名列前茅，其中非货币基金规模排名位列前三。
3.3 指数管理团队：行业指数产品引领者
华夏基金致力于做中国最好的ETF服务商，截至2019年9月30日，公司指数管理团队管理权益类ETF规模排名1/138，行业龙头优势地位显著。在ETF基金管理方面，经过近15年的实战，华夏基金指数管理团队不断创新并积累了丰富的经验，管理能力获海内外机构认可，连续四年获评“被动投资金牛基金公司”奖（2015-2018，中国证券报），连续9次荣获亚太区“最受认可ETF品牌”奖（2009-2017，全球ETF行业权威网站EXCHANGETRADEDFUNDS.COM）。
华夏基金指数管理团队始终引领指数产品的创新方向，2004年推出国内首只ETF：华夏上证50ETF；2006年推出国内首只中小盘股票ETF：华夏中小板ETF；2012年推出首只跨境ETF：华夏恒生ETF；2013年推出国内首批行业系列ETF：华夏上证行业系列ETF；2015年推出MSCI中国A股ETF；2016年推出上证50AH优选LOF；2018年推出华夏央企结构调整ETF；2019年推出华夏创业板动量成长ETF和创业板低波蓝筹ETF。
截至2019年11月28日，华夏基金旗下指数产品共23只（剔除非初始基金及联接基金），其中被动指数型基金共21只，增强指数型基金共1只，国际QDII型基金1只，形成了覆盖综合指数、权重股指数、中小盘指数、主题指数、行业指数以及海外市场指数的全面指数基金产品线。
风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
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注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《工具型产品研究系列之十：华夏中证人工智能ETF：火热认购进行中
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对外发布时间：2019年11月29日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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本报告分析师 ：
于明明
yumingming@xyzq.com.cn
S0190514100003
张文琦
zhangwenqi@xyzq.com.cn
S0190519100001
自媒体信息披露与重要声明
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