【特高压简介】
所谓特高压就是电压等级在交流1000 kV及以上、直流±800 kV及以上的输电技术，具有输送容量大、传输距离远、运行效率高和输电损耗低等技术优势，目前是全世界最先进的输电技术。具体来看，以特高压直流线路为例，输电功率是现有500千伏直流输电的5-6倍、送电距离的2到3倍。
我国特高压建设情况:始于2006年，建设战略是以±1000kV交流特高压线路为主形成特高压电网骨干网架， 实现各大区电网的同步互联;以±800kV特高压直流输电进行远距离、中间无落点的大功率输电工程，主要用 于能源基地的清洁能源外送。截至当前，我国有25条在运特高压线路(10交15直)、7条在建特高压线路(4交3直)以及7条待核准特高压线路(5交2直)。
今年2月以来特高压规划力度持续加码：2月7号《应对疫情复工复产12项举措》提出推进特高压复工、开工及未核 准线路的前期进程;近日《国网2020年重点工作任务》中给出明确规划：1)2020年核准剩余5交2直线路;2) 2020年开工1直多交线路;3)建成多条、按期推进多条线路。按照规划，2020年核准7条、最低开工3条，涉及投资规模接近千亿。
政府推进特高压建设的目的在于带动设备制造企业恢复生产、走出疫情影响，拉动基建投资，托底实体经济，是逆周期调节的重要手段。
【特高压市场空间】
近日，国网编制了2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划，计划中明确了2条直流特高压、5条特高压交流项目，以及提升特高压通道效率效益等13个重点项目。项目整体动态投资规模达1073亿元，其中特高压直流、交流、13个重点项目分别为577、339、157亿元。3月11日国网董事长调研南瑞、许继、平高、山东电工复产情况，明确2020年全年特高压投资达到1128亿元。
特高压项目建设投资中基建的占比约为45%(含征地及清理费用)，电缆、铁塔、金具等线路类设备占比约25%，变电/换流站等站厅类主设备投资占比30%左右。特高压直流线路主设备在两个换流站内，投资额占比约为30%。其中换流阀、直流保护系统、换流变、GIS等核心设备投资金额占比较高; 特高压交流线路主设备与站点数量相关，投资额占比约为25%。单站投资中GIS间隔(不同线路差别大)、变压器、电抗器等核心设备投资金额占比较高。
【特高压相关企业】
特高压产品壁垒较高，参与者少，主要公司产品已经基本完成研发和定型，费用率显著降低，盈利情况都比较好，根据过往上市公司发布的公告来看，毛利率一般保持在30%以上，净利率水平一般在10%以上。
特高压直流换流阀的主要企业为:南瑞、许继、西电，换流变为:特变、西电;直流穿墙套管主要为:平高、许继、西电等。特高压交流系统中，GIS主要为平高、西电等，变压器主要为特变、西电、保变等。
特高压主设备市场份额高度集中，根据历史中标统计可以看出在设备价值量较大的换流阀、直流控制保护系统、GIS等关键设备领域国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电、特变电工等企业份额占据明显优势:
换流阀：国电南瑞、许继电气与中国西电为龙头，中标率为42%/31%/20%，合计达93%;
直流控制保护系统：国电南瑞、许继电气为唯二供应商，中标率为53%/47%;
GIS：平高电气、中国西电为龙头，中标率为40%+/20+%。
【重点公司推荐】
特高压行业的发展完全依赖于政府投资，在政府投资的重点年份相关企业利润增长将有较大据确定性；今年由于疫情影响，特高压将作为政府逆周期调节的重要手段，对于行业投资将要加码；建议重点关注平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞。
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