硬件检测、系统跑分、清理优化，相信很多用着Windows系统电脑的朋友对鲁大师都不陌生。2010年鲁大师卖身360，为了获得更多融资渠道，经历两次闯关，时至今日鲁大师终于上市了。
9月25日，港交所文件显示，
360鲁大师拟以每股2.30-3.00港元发行6000万股股票，预计10月10日开始挂牌交易。
此番交易吸引了包括汇量科技和GreenDynasty在内的五家基石投资者，同意认购总计5700万港元股份。鲁大师能否能够沿袭360曾经创出连续18个涨停板的股市神话玩转资本市场，我们或未可知。不过，刚跨进港股大门，鲁大师就迎来了市场的质疑……
两度闯关，不了了之
追逐着家用电脑进入中国的浪潮，鲁大师的前身“Z武器”横空出世。在PC电脑兴起的时代，鲁大师通过向用户提供电脑检查、修复、跑分等服务一炮而红，随后牢牢掌控着中国人的电脑。
哪怕是现在，电脑管家千千万，但要说起电脑检测，大家还是会脱口而出三个字“鲁大师”。
2010年，鲁大师“嫁入”360，一个是硬件检测软件，一个是互联网及计算机安全软件，这被很多人看作是天作之合。2017年，360率先上市，创出连续18个涨停板的股市神话。
而继承其衣钵的鲁大师也被赋予了很高期望，曾两度闯关港交所。2018年9月和2019年3月鲁大师向港交所两度递交上市申请，
但是均因为公司主营业务收入来自于360集团的占比过大，申请未能获得通过，
于6个月后失效。俗话说，一鼓作气，再而衰，三而竭。今年9月20日，鲁大师第三次递表，和此前不同的是，2018年公司的电子设备销售业务取得了迅猛的发展，
占总业务收入的比重从2017年的1.9%提高到了32.1%。
由于二手手机和电子设备销售是直接面对终端消费者，这使公司依赖360集团的形象得到一定改善。鲁大师终于成功闯关。但是我们也可以看到，在鲁大师三次闯关的背后，
广告客户过于集中
的问题一直非常突出。
我最大的广告主是我的“爸爸”
众所周知，鲁大师是一个免费软件，和很多免费软件一样，通过免费吸引用户积攒流量进行变现也是鲁大师的生意经。
招股说明书显示，目前鲁大师主要的收入来源有三个方面。
其中
线上广告服务
占比最大， 截至2019年4月，鲁大师线上广告服务4个月收入6523万元，占总收入的57.4%。
线上游戏业务
收入1901万元，占比约16.%。鲁大师的
电子设备销售业务
也是最近三年增长较快的业务，截至4月底，电子设备销售收入约2942万元，约占总收入的25.9%。
值得一提的是，鲁大师的两个较大客户分别是公司大股东
三六零集团
和二股东
嵩恒网络
。2015年，鲁大师加入了360主页导航联盟，此后360对鲁大师的业务方面也有所扶持，作为360的流量供应商，360浏览器广告的点击也会使鲁大师获得收入分成。在报告期内，360与鲁大师之间的关联交易收入为4690万元、5060万元和7180万元，在同期总收入中的占比分别为67.2%、41.5%和22.4%。2019年前四个月，360鲁大师来自两大股东360集团和嵩恒集团的广告收入占比分别为25.3%和9.7%，毛利占比则分别达33.6%和12.9%。
在此背景下，大股东们的任何风吹草动都会影响鲁大师的业绩。
尽管鲁大师来自股东们的营收占比已经从过去年接近90%已经下降到30%左右，作为业务收入的主要来源，鲁大师的大部分收益依然是来自于两大股东，这在可以预见的未来可能不会有太大的变化。
拥抱资本，拥抱更多可能
鲁大师为什么急于上市？首先过于狭隘的变现渠道为鲁大师寻求上市敲响了一记警钟。其次，停滞的市场也让鲁大师感到忧虑。
虽说鲁大师在PC市场可谓是一枝独秀，但是随着苹果电脑市场份额的增大，用户对于Windows系统的硬件检测需求正变得越来越弱。而在移动端，各大品牌手机一般自带安全软件和手机管家，鲁大师也越显乏力。
当老业务触到发展的天花板时，拥抱资本就成了鲁大师最好的选择。
从招股书中我们可以看到，除了将募集的资金外用于提高研发能力和营销，鲁大师也在寻求转型。鲁大师预计将约20%的募得资本将用于优化经认证二手智能手机电商平台，
电子设备销售
将成未来公司的主要收入之一。
随着市场的开放化经营，人们的消费习惯也在慢慢发生转变，以往非新机不用的消费习惯逐步开始发生松动，二手手机可以满足一部分资金紧张的人群实现高端品牌的体验，二手手机的交易习惯正在逐渐养成。但是现阶段二手手机市场还处于比较杂和混乱的状态，鲁大师想要利用自已的硬件检测优势，提高二手优质手机的价格并减少收购时的差错。不得不说，在做二手手机检测业务上，
鲁大师有着得天独厚的优势，
然而市场真的会买账吗？电子设备销售市场看起来是一片红海，但因技术门槛低，这块市场已经吸引了大量入局者，转转、咸鱼的存在让这个市场看起来并不是特别空。此外，由于智能配件的销售成本较高，利润较低，在一定程度上会挤压公司利润。我们可以看到，鲁大师自转型以来公司的毛利率直线下降，未来营收的稳定性也堪忧。打铁还需自身硬，鲁大师的电商之路能走的顺风顺水吗？你怎么看呢？
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