文 | 花朵财经
过去十几年，在全球投资界，孙正义好似神仙一般的存在。能上九天揽到阿里巴巴、分众传媒、日本晴空银行等等这些超级巨无霸，能下五洋助推他投资组合里的企业全球融资；迅速做大做强。但是这两年，孙正义的日子可是不太好过。
软银集团在今年交出了创立以来最差的成绩单。软银在一季度发布了一组惊人的数据：截至今年3月底的2019财年，出现了70亿美元的净亏损，约125亿美元的运营亏损；今年5月份的财报中，软银亏掉了1.4381万亿日元，这是日本企业历史上最大的季度亏损额，只有2011年大地震时，东京电力集团的亏损能够比肩。
此后，软银股价几乎被“腰斩”。软银表示，问题主要出在旗下愿景基金(Vision Fund)，在2019财年的投资将出现1.8万亿日元的亏损。加之疫情对经济的冲击，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产。
在过去的2年中，软银及孙正义将数十亿美元押注在了这样一个愿景上面：在机器学习技术、机器人技术和下一代电信领域的投资，将获得数千亿美元的经济回报。
但事实却是，他们将数十亿美元投资到了像WeWork、OpenDoor 和 Compass这样的房地产公司，还有像 Brandless、 Wag 这样的宠物用品企业和 DoorDash 这样的直销企业。
而WeWork，堪称孙正义投资中的一次“滑铁卢”，估值大幅缩水，从逾400亿美元降至约80亿美元。由于新冠疫情的爆发，对全球经济产生了不小的冲击，软银的投资神话在一家家明星企业的倒闭中，破灭了。
今年2月份，美国知名电商平台Brandless正式宣布倒闭，成为软银愿景基金成立以来的第一个死亡项目。
无独有偶，3月底，美国明星创业公司OneWeb官方宣布申请破产保护，并且已经解雇了约85％的员工。
到今年六月，德国支付巨头Wirecard申请破产，原因是财务问题。此前软银通过收购其可转换债券投资了Wirecard71亿，现在已经全部打水漂了，这是今年软银投资的第三家公司破产， 2020年光是这三家破产公司给孙正义带来的损失就达到32.5亿美元（约227亿人民币）。2020对于孙正义来说，绝对是想按下重启键的一年啊。
然而事情到这里并未否极泰来，发生转机。最近一周，美股和A股都有幅度不小的崩盘，道指一度跌了800点，特斯拉跌去了五分之一，苹果谷歌也紧随其后。据悉，孙正义花了整整40亿美金买了美股科技股的看涨期权，结果美股暴跌亏得几近被平仓。一看到孙正义炒期指血亏，软银股东们纷纷抛售股票；但是孙正义一咬牙决定卖掉ARM，股东们又后悔得捶胸顿足，仰天长叹。做软银的股东实在不容易啊，一只脚站在天堂，一只脚站在车祸现场。稍有不慎就得“断臂自救”。在攘外安内的双重压力下，他准备以400亿美元的高价出售他旗下最值钱的资产- 全球芯片设计公司里的无冕之王ARM。
这个价格已经远远超过了2016年软银以320亿美元收购ARM的价格，孙正义这笔交易，四年净赚80亿美元（约合546亿人民币），可以弥补他今年以来的亏损。四年前收购ARM的时候，孙正义兴奋的表示：我已经看好ARM公司10多年，一直梦想能够将其收入囊中，现在实在太高兴了。这笔交易也是孙正义罕有的几笔大动作之一，想凭借着ARM再造千亿商业帝国的神话，如今80亿美元就决定出售，可见软银的财务压力之重。
资本看的是回报率，在过去十年里孙正义的确实赚了不少钱。他的这些投资战绩，足以拍成一部精彩的商战电视连续剧。但是在这两年，孙正义成了人们饭桌上打牙祭的谈资，是人都能抨击他两句。
他帮沙特皇室打理基金，号称有29%的投资回报率，结果亏出了个167亿美元的天坑。
他扭头杀入美国股市，号称一年内扭亏为盈，结果被华尔街七十二路神仙围剿，引发了美股大崩盘。
他还曾带着做AI芯片的独角兽企业，地平线的创始人余凯，去找中东土豪融资。结果被当时正续足弹药打石油战为由，拒绝了。
他被各路金融圈各路段子手冠以“反向指标”、“行业熄灯人”的名号。
一直以来，孙正义秉承着逆势出奇制胜的投资策略，敢于大手笔投资那些短期内难有确定性业绩释放的新经济、新技术企业，鼓励这些企业不惜成本地扩大市场份额，迅速蜕变成行业翘楚，为自己赢得巨额回报。这种激进的风格过去的确为他打下了一片天下，不过，时至今日，却显得和市场格格不入。
2019年WeWork 上市灾难之后，孙正义的投资方法更被质疑，就算靠着一场豪赌挽回二季度颓势，但公司盈利极不稳定的形象也深入人心，其中孙正义风险偏好高的性格无疑是最大的因素。同样，投资者之所以对软银通过押注科技股看涨期权所获得的收益不感到乐观，在市场看来，这是对冲基金才会做的事情，但软银并非对冲基金，也不应该成为对冲基金。
变化是这个世界唯一不变的规律，资本市场的风口就是这样切换迅速。赌性强的人注定不会走出平稳的人生轨迹，也不会创造出业绩平稳的IRR；赢了挥斥方遒、指点江山，输了做饭洗碗、回家种田，是他们唯一的归宿。
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