作为头部保险公司，率先全资设立互联网保险公司泰康在线，泰康保险的“大跨步”曾经在业内风光无二的。时过境迁，此前赖以为傲的流量却成为如今盈利的掣肘，互联网保险甚至疑似出现“规模不经济”（即生产越多亏钱越多）的怪圈，泰康在线能等来高光那一天吗？
12月25日，泰康在线财产保险股份有限公司（下称泰康在线）官网发布公告称，银保监会同意泰康在线增加注册资本20亿。增资后，泰康在线注册资本从20亿变更为40亿。
关于此次增资，泰康在线表示将加强“保险+科技”、“保险+服务”的双生态战略，补充资本金。根据泰康在线披露，今年前三季度偿付能力充足率连续下滑，分别为230.61%、203.24%、157.20%，随着保费规模的不断增长，泰康在线的资本金明显捉襟见肘，此时增资有利于缓解资本不足。
事实上，泰康在线自2015年成立以来，保费规模不断上涨，但亏损却在不断加大，一直处于入不敷出的状态，泰康在线只有不断增加注册资本来满足其对资本的渴求。
众所周知，保险公司运营初期几乎都会有财务亏损。但泰康在线等互联网保险公司除去保险公司一般都会面临的财务亏损，还要面临如今水涨船高的互联网渠道推广成本。在保险公司“钱多”的真命题下，互联网保险公司盈利的可能仍然还不是“真命题”。
在“进退维谷”的现状下，作为互联网保险的龙头众安在线通过上市融资来缓解对资本的渴求，并在资本“扶持”下快速跑马圈地。而泰康在线“背靠”泰康集团这棵大树“输血”还能维持多久？能“扛到”盈利的那一天吗？
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泰康在线的“流量之殇”
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泰康在线作为首批互联网保险公司，再加之其“背靠”泰康集团这棵大树，“出身”便自带光环。但在互联网保险这个江湖里，似乎“拼爹”短期并不奏效。
2016-2018年间，泰康在线的保险业务收入分别为6.7亿、16.6亿、29.5亿；净利润分别为-0.85亿、-1.94亿、-3.56亿。2019年前三季度，泰康在线保费收入分别为8.43亿、16.26亿、31.54亿。净利润分别为-1.63亿、-2.5亿、-4.07亿。仅第三季度单季亏损就已经超过去年全年。
与此同时，在三季度营收超过去年全年的情况下，前三季度偿付能力充足率却出现连续下滑，分别为230.61%、203.24%、157.20%，偿付能力充足率的锐减或许是泰康在线此次增资的主要原因。
值得注意的是，在营收增长的同时，泰康在线的亏损却在不断加大，目前似乎没有“止损”的迹象，而亏损的加剧或许从其承保利润和获客成本中能够得到印证。
图片：泰康在线年报
2018年健康险保费收入17.14亿，同比增长416.27%，在规模高速增长的同时，承保亏损由2017年的8178万扩大至1.119亿，也就是说，泰康在线并没有因为规模的增长而摊薄成本，反而是在规模的增长下继续扩大亏损。
同样，意外险承保利润缩小亏损主要是由于2018年主动缩减保费规模所致。意外险2018年保费收入6.48亿，而2017年的意外险为9.57亿。
根据泰康在线公布的数据来看，保费收入来自自营、互联网渠道和集团代理三部分业务，其中互联网渠道营收占比最高。
互联网保险在2012-2015年经历了爆发式的增长，2015-2016年，互联网保险渗透率（互联网渗透率=互联网保险保费收入/保险行业保费收入）仅为9.2%和7.4%。而2018年，互联网保险渗透率下滑至5%。这也就意味着流量越来越贵，获客成本越来越高。
泰康在线的合作对象主要是BAT等流量巨头，BAT手握流量，自然掌握绝对话语权。这也导致泰康在线的手续费及佣金支出由2017年的2.72亿暴增至2018年的6.34亿。而作为“卖水人”的BAT却旱涝保收。
图片来源：泰康在线官网
曾经作为资本市场的宠儿，互联网保险扬言要颠覆传统保险，但在流量红利之后，保费增速纷纷放缓，然而亏损却在增加，即使“三马保险”众安在线在短暂的盈利之后让投资人看到曙光，转眼却在三季度亏损。
对于互联网保险公司而言，“流量”是最稀缺的资源。当初认为传统保险需要支付大量线下人力成本，转而走线上，这在当时似乎是“明智之举”，而如今“流量”掌握在BAT手上，如同待宰的羔羊，这或许是目前互联保险迟迟不能盈利的根源。
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“背靠”泰康集团这棵大树
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泰康在线成立于2015年11月，初始注册资本10亿，是首家由国内大型保险企业发起成立的专业互联网财产保险公司。作为泰康保险集团的全资子公司，泰康在线以“保险+科技”、“保险+服务”为主要商业模式，专注于互联网保险业务的创新开拓。
2018年2月9日，银保监会批准泰康集团向泰康在线增资10亿，增资后泰康在线注册资本由原来的10亿增至20亿，泰康保险集团持股由99%增至99.5%，泰康资产管理有限责任公司（下称“泰康资产”）持股比例由1%变更为0.5%。
此次增资是泰康在线第二轮增资。增资金额20亿均由股东泰康集团以货币方式出资，泰康资产不参与本次增资。增资完成后，泰康在线注册资本将由增资前的20亿增加至40亿。泰康保险集团持股比例由99.5%增至99.75%，持股19.9亿股增至39.9亿股；而泰康资产持股比例则由0.5%缩减至0.25%，持股仍为1000股。
目前，我国有四家持有互联网保险牌照的公司——泰康在线、众安在线、易安财险、安心保险。此轮增资后，泰康在线注册资本跃升四家互联网险企最高，其余三家的注册资本分别为：众安在线15亿，安心保险13亿，易安财险10亿。
由于互联网保险公司业务发展较快，对科技等基础设施投入较高，同时对资本的消耗也较快，再加之自身造血能力不足，因此通过增资来补充资本金是常见的手段。
泰康在线官网显示，其在业务上已经形成多元产品布局，目前有健康险、意外险、车险、财富保险、财产险、团体保险等保险产品。同时，不断深入拓展多元化场景化产品。
根据2018年财报数据，泰康在线主销产品是健康险，前五大保险产品，健康险保费收入17.14亿，同比增长416.27%，占总保费收入比例58%。其次是意外险和车险，保费收入分别为6.48亿、2.79亿。
2019年，泰康在线继续加大布局健康领域，5月，泰康在线联合微保、上药集团旗下镁信健康，推出特药保障产品“药神保抗癌特药保障计划”；7月，泰康在线与叮当快药达成战略合作并表示，在未来将尝试推出门诊险、商旅健康险等多种产品。
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