去年底，大家最期待的行情是比特币的减半行情，大盘也的确是按照减半上涨的共识在走。但今年第一季度，BTC减半行情却被终结，甚至是经历连环瀑布后，信仰者都对BTC产生了怀疑。
为此，第13期「火币成长学院-行情大家说」邀请了区块掘金者——烟雨老师，与社区小火伴共同探讨比特币的未来之路，从五个角度解读如何将注意力从短暂的币价涨跌中转移出来，留意BTC背后的逻辑，梳理发展线索。
「火币成长学院-行情大家说」是火币成长学院重磅推出的行情分析栏目，邀请币圈资深人士共同探讨市场走势
*以下嘉宾言论仅作参考，不做投资建议，请谨慎评估。
一、比特币会不会死掉？
烟雨老师：
自从2008年中本聪发表比特币白皮书以来，BTC度过了11年的发展，期间经历了无数次的被死亡、被监管和币价崩盘事件，但仍顽强的活着，拥有旺盛的生命力和社区共识。
从用户基数来看，比特币从2009年的第一笔交易，发展到2019年仅美国就超过2700万用户交易BTC，同时全世界有超过78万个唯一地址在网络上交易比特币。对于一个世界性的支付网络来说，这些用户基数足矣支撑起BTC巨大的网络价值。
从比特币的安全性来看，目前96个国家的超过5万多台计算机正在网络上运行BTC全节点，负责记录和验证BTC交易。这些分布式的节点和矿工算力，能够保证BTC网络的安全，并且是在没有第三方信任中介的基础之上。
再一个是BTC的大众认知程度。自2009年以来，全球民众对比特币的兴趣一直在蔓延，从技术极客到矿工矿场产业链，到普通的投资者，再到日常消费应用的普通民众，全球对BTC的认知程度在逐步加强，热度也在持续增强。
最后一个是监管方面的。许多国家对BTC态度，由之前的禁止反对到现在的观察接纳，甚至是合规化推进，交易所牌照的发放，投资者利益的保护，资金托管设施的完善。这些监管层面的变化，无不说明BTC和加密货币市场，正在逐步融入主流的社会经济体之中，有利于BTC市场的合规和主流化。
综上数据和现象，BTC已经渐成气候，有内在的价值支撑和外部的用户基础，有希望成为一个比较健全的市场，因此基本上不会死。
二、比特币是什么资产？
烟雨老师：
之前我们一直将比特币视为一种避险资产，是比黄金等更为优质的避险资产。
但BTC的历史太短了，都没有经历过一次完整的经济危机的考验，此次因为疫情导致外部经济环境恶化的大环境下，BTC也顺势从高点崩盘，打破了大家对BTC避险资产的期望。
避险资产的特征是稳定和升值，现有的避险资产有现金、黄金、债券、美元等。但避险资产对应的是低收益，这和BTC的高风险高收益，本身是没有强关联的。
因此，我们并不需要将BTC视为一种避险资产，甚至对其产生这方面的共识。只需要将比特币当做风险资产看待就好。
风险资产最大的特性是高风险和高波动性，对于金融市场来说，高波动性通常意味着行情爆发的概率更大，蕴含着更大的机会。而BTC近10年的历史币价走势，深刻的印证了这一点。
同时也要意识到，到目前为止，比特币的避险资产属性仍在经受考验，有一个重要原因是BTC的市值和用户基数，相对于成熟的金融市场，还是太小，后续随着市值的扩大和用户的普及，其避险资产属性也会得到加强。
三、比特币设立的初衷：抗通胀
烟雨老师：
中本聪发布比特币白皮书，其初衷是对抗法币的通货膨胀，让市场自由竞争。其2100万总量限制和POW挖矿机制，通过算法来逐步释放市场流动性的举措，也是在验证其对抗通货膨胀的效果。在需求增加而供应完全缺乏弹性的双向作用下，比特币变得越来越稀缺。
从历史走势来看，BTC应对通胀的效果非常好，超过所有的金融市场投资品。从2009年第一笔交易定价几美分到2017年高点2万美金，几十万倍的涨幅，是任何传统投资标的都无法比例的。数据显示，自2013年以来，比特币的表现超过了全球最受欢迎的股指，包括科技股和标准普尔500指数(S&P 500)。
当下的经济环境是，疫情和经济危机叠加之下，金融市场受到很大影响。各国政府相继推出了几万亿经济振兴策略，货币政策和财政政策双管齐下的放水，虽然法币流动性问题有所缓解，但不可避免的引发人们对法币增发通胀的担忧和对经济形势恶化的恐慌。
这对BTC来说，其实是大好机会，会引发普通民众对BTC通缩和抗通胀的兴趣和关注度，一旦法币信用遭遇危机，拥有良好的通缩和稀缺属性的BTC，随着潜在需求的增加，BTC将有机会崛起，成为在经济危机中最先走出来的资产。
四、比特币的支付应用
烟雨老师：
2013年，第一台比特币ATM机器诞生开始，BTC逐步被当做一种转账支付方式来应用。
2015年，Coinbase交易所开启，美国第一家合规化的比特币交易所上线，超过16万商户接受比特币付款。
现阶段，包括微软、戴尔、steam等在线大商户，汉堡王、bicCamera等线下消费场所，都支持比特币的支付。据19年的数据统计，全球接受比特币支付的公司企业大概有15000+家。
同时，在比特币网络上，有数以百万计的人在进行交易，每天有数十亿美元的价值通过比特币区块链成功转移，而BTC交易的成本通常不超过1美金，相对于传统的银行电汇以及跨境支付来说，BTC的交易成本、便捷程度和通用性更高。
因此，我们有理由相信，随着比特币支付应用的拓展，BTC的内在价值和落地应用价值将得到彰显。
五、比特币的崛起之路：比特币ETF
烟雨老师：
自从2017年开始，比特币ETF便被相关公司提起，但到目前为止，SEC尚未批准任何一只比特币ETF，给出的原因是，担心BTC交易市场存在欺诈和市场操纵行为。
但深层次的原因，其实是以比特币为代表的加密货币市场本身的不成熟导致，在监管机构、市场机制、法规制度、托管和交易场所等基础设施都不完善的情况下，推出比特币ETF的风险巨大，时机并不成熟。
但拒绝和推迟比特币ETF，并不意味着比特币ETF就不会推出了，相反，比特币ETF的上线是必然的。
我们可以从美国相关金融机构所做的工作中窥探一二，包括2015年Coinbase等合规交易所业务的展开，2017年批准CBOE和CME推出的比特币现货合约，2019年Bakkt期货交易所的上线，以及各类推动加密货币的法案，针对非法ICO融资行为的打击，PAX和GUSD等稳定币的批准，所有的这一切都是在为加密货币市场的合规监管化铺路，只待条件成熟，比特币ETF便会顺利推出。
类比黄金ETF市场，自2003年首支黄金ETF在澳大利亚诞生后，2004-2012年金价长期上涨，其市场份额也在逐步扩大。彭博情报高级ETF分析师Eric Balchaunas预测，如果一个基于币的比特币ETF上市，它的规模可能在一年之内达到50亿美元，也许在未来两年达到100-150亿美元，最终成为全球前十大ETF。
市场之所以急切希望比特币ETF能够通过，主要是其能对数字货币市场产生较大影响。一旦通过，便意味着BTC得到了传统金融市场的认可和接受，这会极大的增强投资者对BTC的信心，推动BTC的市场普及程度和关注度。
另外，受监管下的比特币市场，能为传统资金提供合规安全的出入通道，吸引机构投资者踊跃进场，给市场带来海量的资金和机构投资者用户，市场规模将得到扩大和增长，整体市值也会水涨船高，带来巨量的财富效应，这才是趋势性的变化和基本面的改善，能够助推BTC价格持续上涨的渊源动力。
总结
综合以上各点，并立足于现实，我们可以看到比特币的投资价值和风险资产属性，虽然比特币的价格有所波动，牛熊周期交替，但其整体走势一直是震荡向上的，底部越来越高。可以预见到的是，随着BTC支付网络效应和边际效用的扩大，受众群体范围的扩大，比特币ETF的推出和合规监管的发展，BTC的价值会得到进一步体现，BTC时代终将来临。
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