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电子行业整体来看，建议把握两条主线：
其一，从景气度角度来看，伴随5G商用和覆盖面扩大，新一轮智能手机换机周期开启，终端创新加速，行业有望从今年的局部高景气（基站建设拉动的PCB板块、TWS耳机等）升级为全产业链的复苏回暖，在受益明确的消费电子板块以及具备全球竞争力的IC设计企业之外，周期品中的面板和LED板块也有望迎来反转。
其二，从结构性角度来看，华为事件后，半导体领域的自主可控已成为全社会共识，国产替代进程由原先的政府推动升级为产业链自发驱动，国内IC设计、制造、封测、设备和材料企业全面迎来历史性发展机遇期，不仅替代空间广阔，并且具备短期业绩弹性。
一、消费电子
对于消费电子板块，5G渗透背景下的手机换机和创新，以及非手机终端领域均值得关注。
1、手机方面
伴随5G商用，在今年底明年初各大品牌将密集发布5G新机型，其中小米最新发布的红米K30（5G）定价仅有1999元，到2020年底则有望出现5G千元机。新一轮5G换机周期已拉开帷幕，我们预计明年5G手机出货有望超过2亿部，带动行业景气修复。
5G换机潮将至，重点关注光学和5G相关重要升级产业链环节。我们预计2020年5G基站将进入加速建设期，5G机型的渗透率也将显著增加，2020年将是5G在应用端创新和手机销量重回增长的重要年份。我们重点看好：
1）三摄与48M机型等高像素产品带来的光学浪潮，建议关注智能手机光学摄像头产业链；
2）5G相关重要升级产业链环节，例如天线、无线充电、机身非金属化、精密功能件等；
3）此外，建议关注5G换机和创新预期下龙头型白马的投资机会。
2、非手机终端方面
我们继续看好非手机终端的发展趋势。看好TWS耳机以及智能手表两种重要品类，终端硬件泛智能化浪潮已经开启。
非手机终端如AirPods和AppleWatch渗透率有望快速提升。而对于目前非手机类智能硬件的发展，我们建议关注2种重要的品类：以AirPods为代表的TWS耳机；以AppleWatch为代表的智能手表。
落实到投资标的上，从非手机终端角度，首先建议关注在非手机类终端具有领先布局优势的立讯精密，看好公司搭建精密制造平台型企业，同时建议关注卡位非手机终端赛道的歌尔股份。
从5G换机的角度出发，建议关注在射频领域具有领先布局的信维通信、鹏鼎控股，精密功能件领域的领益智造，以及消费电子龙头型企业，包括东山精密、长盈精密、大族激光、欣旺达、蓝思科技、水晶光电、长信科技、欧菲光、联创电子等。
二、半导体
对于半导体板块，作为产业链最上游环节也将明显受益于行业景气复苏和创新加速趋势，另外外部局势不稳背景下的自主可控和国产替代依然是最具确定性的方向。
1、景气复苏方面
WSTS数据显示截至2019年9月，全球半导体销售额已连续14个月同比增速放缓，连续9个月同比负增长。但从台股营收数据可以看到，晶圆代工与IC封测厂商单月营收增速已实现由负转正，并且最新数据显示增长进一步加速，全球半导体产业复苏拐点正在加速到来。
关注下游市场需求旺盛带来的相关领域芯片投资机会。建议关注韦尔股份、汇顶科技、澜起科技等。
2、国产替代方面
华为事件后国内企业迎来战略机遇期，配合政策优惠、科创板设立、大基金二期等催化剂，中国半导体产业从下游市场到“核芯”突破的过程有望加速实现。
国产替代背景下，国内各环节龙头的投资机会。建议关注卓胜微、兆易创新、北方华创、圣邦股份、长电科技、精测电子（与广发机械团队联合覆盖）、中微公司、北京君正、闻泰科技、华天科技、通富微电、晶方科技、万业企业等。
三、周期品
对于周期品板块，建议关注面板和LED板块在明年的反转机会。
1、面板方面
大尺寸LCD面板价格在持续探底后已于4季度企稳，主要是宏观扰动带来的需求不景气，展望未来，伴随韩厂部分LCD产能逐步退出以及新建产线的进度放缓，行业供需有望边际改善，大尺寸LCD面板价格在明年1季度有望出现上涨。
建议关注国内面板行业龙头京东方A，同时建议关注TCL集团、维信诺、深天马A；产业链上下游公司建议关注精测电子（与广发机械团队联合覆盖）、大族激光、三利谱、弘信电子等。
2、LED方面
芯片厂商扩产进度放缓，小厂、日韩厂商老旧产能加速出清，行业底部区域逐步确认，在MiniLED带来新需求拉动的催化下，景气度有望复苏。
建议重点关注受益于行业回暖以及化合物半导体业务出现积极进展的三安光电。同时建议关注聚飞光电、国星光电、华灿光电、瑞丰光电等。
投资建议
建议关注标的如下：
消费电子：立讯精密、歌尔股份、信维通信、东山精密、长盈精密、大族激光、领益智造、鹏鼎控股、欣旺达、蓝思科技、水晶光电、长信科技、欧菲光、联创电子等。
半导体：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、汇顶科技、澜起科技、北方华创、圣邦股份、长电科技、精测电子（与广发机械团队联合覆盖）、中微公司、北京君正、闻泰科技、华天科技、通富微电、晶方科技、万业科技等。
周期品：京东方A、三安光电、TCL集团、聚飞光电、国星光电、华灿光电、瑞丰光电、维信诺、深天马A、三利谱、弘信电子等。
安防监控：海康威视、大华股份等。
风险提示：行业创新和景气度不及预期，中美贸易摩擦加剧风险等
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