对于区块链，对于币圈，这是最好的时代，也是最坏的时代。
对于投资者而言亦然。
以往投资，从来都是刚起步的公司投天使轮，初创公司投AB轮，成熟企业投C轮或者pre-IPO，已经广受认可的公司，完成IPO，大家开始证券市场投资。人民群众，所投资的一般只是二级市场。
但自从有了币圈，有了ICO，所有的公司，一上来就是二级市场,甚至这个公司还没开展任何业务只是写了个“融资计划书”。这个“融资计划书”我们圈内人称之为，白皮书。
ICO
所以，这个市场很赚钱。
你如果把一个刚拿到天使投资的初创公司挑出来，然后把它股东和投资者的股权全部证券化，你看看这个证券价格的波动情况，大抵也不会和币圈的波动性相差多少。
还是那句话，人民群众关注的，永远是价格，不是价值。对他们而言，没有流动性，自然失去了价格。
所以这就是币圈的法则，因为自项目开始，它就已经被大众“所接受”、“所定价”。所以币圈乱象，一夜暴富，倾家荡产，都是因为流动性害的。剧烈波动并不是比特币的错，这只是一种金融商品在扩大其流通性后，必然产生的一种副作用。
所以从投资者端解决这个问题非常困难。规范投资者，相比于规范项目ICO，要来得困难的多得多。
区块链行业和加密货币市场的诞生，就伴随着ICO的出现，这二者不可分割。在牛市中，强大的投资者信心为这个市场源源不断注入流动性，这种流动性因为项目运营的不确定性而被进一步放大，从而催生了市场波动性。
只有当这种流动性趋于枯竭，这个行业才会回归理性，回归它原本所要体现的价值。我们应该注意到，被各大媒体所唾弃、所厌恶的，不过是加密货币市场过于膨胀的流动性所带来的泡沫，而不是加密货币本身。这个平衡只有等到新入场的流动性增速无法抵消ICO融资规模增速时才会被打破。等到这个平衡被打破，就是币圈泡沫破裂之时，以及，从2017年中到现在的宏观金融市场牛市，终止之时。而等到熊市，大家自然会更加聪明，更加理性。通过自我约束防止泡沫的扩张。
肆
但是，也不应恐惧泡沫。
有些泡沫，从产生到结束，没有任何创新，浪潮退去以后，留下的是一地鸡毛。
有些泡沫，由技术创新驱动，浪潮退去以后，洗去砂砾，留下的是黄金。
我可以很负责任地告诉大家，从我2015年开始关注比特币之时起，“比特币已经死亡”的言论，我听了不下30次。
但是它总是能挺过质疑。那些为比特币闪跌而欢欣鼓舞的人们，恐怕要失望了，比特币历史上出现多么灾难性的崩盘，最后都成为了新牛市的起点。只有当人人都觉得，比特币就算崩盘也会被强势拉起的时候，才会是灾难降临之时。现在来看，短期内，不会。
而在每一次崩盘的背后，都有着各国政府，尤其是中国政府加强监管的身影。
在下一篇中，我会针对区块链理念、技术、机制进行剖析，并且借金融市场的“三元悖论”来理解区块链发展的困局。
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