对于日本软银首席执行官孙正义而言，2019年恐怕是个令人难熬的一年。
Slack、Lyft、Uber、WeWork……众多由软银投资的科技独角兽在今年的IPO蒙受不少损失，前三者在上市后股价一落千丈，而WeWork甚至没能成功IPO便差点夭折。11月公布的财报中，软银14年来首度赤字，亏损超过7,000亿日圆。
WeWork筹备IPO的计划受挫，流失大部分价值，并逼得软银投入100亿美元进行抢救。
过去孙正义在阿里巴巴上押宝成功的逸事，一直是投资领域的神话。2000年，软银将2,000万美元交到“乡村教师”马云手中，14年后，阿里巴巴赴美上市，让身为最大股东的软银赚回1,000%以上的报酬，而孙正义也因此获得创投之神的美誉。
2016年，软银成立愿景基金，挟带1,000亿美元闯入创业公司界，把巨额筹码放上赌桌，再一次押注未来。然而事与愿违，3年过去，这次他们未能复制阿里巴巴的成功，软银投资的众多创业公司在今年悉数陨落，带给公司庞大的财务负担。
由于愿景基金的金额是如此令人瞠目结舌，几乎可说软银投谁，谁就成了众所瞩目的独角兽。这种注资庞大资金、担任创业公司印钞机的做法，并不是很受外界乐见。
无论创业公司本身的商业模式是否独到，产品是否具有竞争力，只要被软银看上，投下的资金会立刻掀起惊天巨浪，公司的价值转瞬间被放大无数倍。从金融科技、物流、企业软件、共享乘车……到医疗技术，软银的投资遍及各个领域，想方设法要挖掘出下一个阿里巴巴。
科技泡沫加速膨胀，破灭时刻可能即将来临
在《福布斯》的专栏中，评论家William Sand指出，尽管并非孙正义刻意为之，软银在创业公司界的投入，正加速着科技泡沫的到来。
这必须结合外在的条件来看。美国与日本现在正经历着超低利率的时代，美国美联储今年已连三度降息；而日本更执行着货币宽松政策，目标将长期利率维持在0%左右。
低利率意味着让持有现金的机会成本变高，企业家会扩大投资，而资产价值则会向上攀升，不断膨胀这个科技泡沫，而纽约、东京等地的现况正反应了这项趋势。
与此同时，中美之间的贸易纠纷正影响着全世界的景气，国际货币基金新总裁Kristalina Georgieva就警告，越演越烈的贸易冲突让“全球经济同步放缓”。
中美之间的贸易龃龉，让全球经济“同步放缓”。
即使中美双方费尽千辛万苦，终于在近期完成第一阶段贸易协议，但这项协议避开了敏感的结构性问题，如中国贸易壁垒、扶植企业等。前阵子经组成织（OECD）才发布一项研究，宣称半导体产业中，中国企业受政府介入、补贴的程度最高。
目前普遍的看法认为，中美双方很难在第二阶段探讨的议题上取得共识。
当全球经济面临衰退，膨胀到极限的科技泡沫很可能会破灭。《福布斯》指出，过去5年里，全球经济经历了罕见的同步增长，这与1990年代中期，网络泡沫破裂前遭遇的情况十分雷同。
投资人却步、银行缩手，孙正义创投之路遇艰难
第一期愿景基金遭遇滑铁卢后，孙正义并没有打算因此停下投资创业公司的脚步，软银正在为第二期基金筹募1,000万美元资金，然而接二连三的败仗，已让不少投资人感到犹豫，甚至选择抽手。
例如最大金主阿拉伯主权财富基金已婉拒加入第二期基金，声称只会用第一期基金的获利投入，愿景基金尚未回本的此时，这句话的意思再清楚不过。目前软银已自掏腰包投入380亿美元，并有消息指出，软银计划为员工提供高达200亿美元的贷款，入伙第二期愿景基金，孙正义可能会负担其中的一半。
且不只投资人对跟随孙正义却步，软银借贷资金的日本银行企业们，也对是否继续提供金援感到迟疑。根据《彭博社》的数据，日本银行界与软银有着近40年的合作关系，至今已向软银及愿景基金提供约150亿美元的贷款。
即使有着如此深厚的连接，愿景基金的挫败，尤其是WeWork的崩盘，让日本银行开始三思。WeWork已被认为是间僵尸企业，死不掉，但也看不见恢复生机的希望。
本周（23）有报道指出，软银与日本银行贷款30亿美元救助WeWork的谈判陷入困境，企业们声称，软银是位很重要的客户，他们希望尽其所能给给帮助，但仍必须考虑信用风险。
有一种观点认为，孙正义应该暂时搁置第二期愿景基金的构想，集中精神在第一期投资的企业上，将转亏为营视为首要目标，而非再次筹集资金，砸进创业公司领域深不见底的大海里。
当过3天世界首富，遭遇两次泡沫危机
在1999年末到2000年初，孙正义平均每周进账100亿美元。孙正义说，他曾做过3天的世界首富，但就在来得及告诉任何人这个好消息前，网络泡沫就轰然破灭，700亿美元顿时化为泡影。软银股价暴跌93%，濒临破产边缘。
20年后的现在，科技泡沫即将破裂的此刻，孙正义却依然身处风暴中心。
当时拯救他的，是收购日本沃达丰、取得iPhone销售的正确判断，以及押注阿里巴巴及日本雅虎的投资回应，但此时这样的机会仍不见踪影，科技泡沫时代的“阿里巴巴”还不知道位于何方。
Uber、WeWork……软银目前的投资，都无法成为当年的阿里巴巴，为孙正义创造丰沛报酬。
2018年8月，孙正义曾说WeWork会是下一个阿里巴巴，但一年后他们便证明自己无法再现这样的奇迹；连年亏损的Uber有逆转情势，让孙正义赢回全部筹码的机会吗？目前看来恐怕也不容易。
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