CES 2020
消费电子表现平平，显示技术、智能家居、自动驾驶赚足眼球。
手机方面仅有一加的全新概念机Concept One迎来“真香”好评。
Concept One整个后置摄像头模组隐藏于手机玻璃后盖之下，摄像头模组并无凸起，并且后摄镜头玻璃采用有机小分子电致变色材料，在电场作用下能实现后摄玻璃由黑色变为透明的可逆变色现象，仅当用户需要使用后置摄像头时，后置摄镜头上的玻璃才会变为透明进行拍摄，实现了“潜隐式后摄”的效果。
相关概念股沃格光电已经两连板。
而智能家居作为IoT的重要应用场景在AI和5G的趋势下全面崛起，苹果重返CES的重点是其HomeKit智能家居平台，三星展出了FamilyHub和BESPOKE冰箱等智能家居产品，众多厂商展示了包括智能安防、家庭影音、智慧照明、智能床等各类智能家居产品。
IoT持续渗透的趋势下，智能家居成为场景互联的重要应用领域，各类智能硬件的需求将持续增长，核心SoC处理器供应商受益。
在AR领域，蚁视科技带来了全新的AR眼镜系列MIX Air和CrossFire，两款新品均采用了蚁视科技自主研发的混合光波导技术，实现了大视角的AR体验和产品的轻量化。
其中，MIX Air AR眼镜采用独立式设计，产品集成了芯片及电池组件，可提供85°FoV，突破了市场上大多数AR眼镜50°左右FoV的限制，单目分辨率达到了1080P，并且整机呈现为8.5毫米厚度的轻薄形态。该款产品将于2020年第二季度量产。
显示领域，TCL推出了下一代Mini LED显示技术Vidrian Mini LED。
Vidrian Mini LED是一种采用全新背光设计的LED技术，这项技术通过将数千个微米级别的Mini LED芯片以及驱动电路放置到玻璃基板上，实现了显示产品更好的对比度和可靠性，比OLED有更高的亮度，此外，Vidrian Mini LED在色域、动态范围和HDR效果上也都有上佳表现。
除了Vidrian Mini LED技术外，TCL也展示了全新的X9 8K QLED电视，该款8K QLED电视拥有目前最完整的一体化全程8K解决方案，从屏幕到图像引擎、算法、传输通道，再到芯片，每个环节都采用8K技术打造，具备完整的8K超清画质体验。
汽车方面，本届CES展各家厂商发布了数款概念车型，包括索尼首款电动汽车Vision-S、奥迪AI：ME、本田ADC概念车等，概念车造型具有科技感，纯电动和自动驾驶成为标配。
传统车企技术革新的同时，索尼这样的消费电子厂商进入智能驾驶领域，另外，高通发布全新的自动驾驶计算平台，5G时代下自动驾驶技术有望得到极大改进，颠覆传统汽车领域。
索尼正式发布了旗下首款纯电动概念车型VISION-S。该车嵌入包括摄像头、ToF、超声波传感器和固态激光雷达等在内的33个传感器，搭载超宽中控显示屏、360临场音效，合作厂商包括博世、黑莓、英伟达、高通等。
同时，其官方还表示，该车结合了索尼成像与传感、AI、通信和云方面多项技术。
索尼表示，该款车具备L3+级别自动驾驶，今后还可以升级至L4和更高级别。目前，Vision-S已经搭载了巡航控制、自动泊车和自动变道功能。同时，Vision-S还支持5G，并在5G的加持下提升了整车的智能性。
高通全面发力，从“芯”推动车联网加速发展。
1）高通本次推出一款Snapdragon Ride自动驾驶平台，它整合了安全系统级芯片（SoC）、安全加速器和自动驾驶软件栈（Autonomous Stack），支持L1到L5级自动驾驶；
2）推出了最新Car-to-Cloud Service车联网服务，可以让汽车制造商以OTA的方式为汽车进行更新；
3）发布最新的Wi-Fi 5和蓝牙双模芯片。
参考研报：
《华金证券-CES2020落幕：5G+AI场景下的技术革新》
《东吴证券-CES2020 上的电子"黑科技"》
《国盛证券-直击CES+2020，看5G应用三大创新》
垃圾焚烧持续向好
国盛证券对2019 年度全国生活垃圾焚烧发电公开招标项目进行统计分析，样本涉及120 个项目，总投资超 608.8 亿元，发现如下行业趋势：
1) 新增规模稳步增长：2019 年新增生活垃圾焚烧发电订单中标规模13.33万吨/日， 2018年为9.87万吨/日。
2) 订单开标加快：2019年平均3.2天开标1个项目，2018年为 4.2 天。以上两点或与十三五考核将至有关。
3) 垃圾处理费整体稳步回升：2019 年垃圾处理费平均中标金额为 72.1 元/吨，2018 年为 66.7 元/吨。回顾2016 年54元/吨的惨淡岁月，价格回升应该感谢2017 年的环保督察。焚烧监管趋严，烟气排放标准执行落地， 企业成本增加，倒逼小企业退出；
4) 中标省份由华东向华中转移：2019 年河南、河北、辽宁拿下订单处理规模前三， 而往年更集中的华东，华东区域或趋于饱和；
5) 市场由城市向县城下沉：2019 年新增规模中县城占比 41%，而 2017 年县城无害化能力仅占比 23%。广阔乡镇，大有可为啊。
6)强者恒强，格局稳定：2019 年全国共有 33 家企业中标垃圾发电项目，CR4 为 48%，CR8 为70%。
综上，垃圾焚烧行业仍处于景气上升的成长期，推荐关注
瀚蓝环境：业绩稳健优异、管理优秀、投运加速，现在手产能3.26万吨/日，已投运1.72万吨/日，2020年投运1.2万吨/日；
伟明环保：项目盈利能力强、投产产能充沛的民营垃圾焚烧龙头。
参考研报：
《国盛证券-复盘2019年垃圾焚烧订单，行业持续高景气》
商誉雷！减值雷！
近期有部分公司开始披露较大规模的资产减值，结合新《证券法》将对违法行为处罚力度显著加大，市场担心很多公司可能在19年年报再次出现以财务洗澡为目的的大规模暴雷，比如本周末北斗星通的十年利润一把亏光……
在18、19年，商誉潜在风险更大的成长板块，都是在1月业绩预告披露期间垫底后，在2月快速反弹。内在逻辑很简单：公告减值——快速下跌——风险释放，市场对于后续的业绩趋势有改善预期，在2、3月的业绩真空期，以月度看反而取得了超额收益。
典型如初灵信息：
同花顺商誉减值板块走势如下（20190202至今）：
根据天风策略包含2000次外延并购和800次业绩承诺的数据分析，业绩暴雷的压力集中在业绩承诺的最后一年和业绩承诺结束的第一年，据此，2018年报是潜在暴雷风险的高峰，2019年报边际改善，2020年报大幅改善。
但不排除还有较多的三四线甚至散乱差的公司继续出现以商誉减值为主的业绩爆雷。
规避两类暴雷概率较高的公司：
1）18年、19年有较多业绩承诺到期的标的，尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例；
2）规避目前商誉规模占净资产比重较高的标的。
我们此前整理的商誉避雷名单如下：
另外，大家也要留意应收账款及票据、存货占主营业务收入比例畸高的企业。
企业应收账款与其商业模式有关，需要和本行业的数据范围做对比。但通常将讲应收账款过高反映了其经营性现金流较差，有粉饰报表做大收入的可能，也有动力在今年年报做一个一次性财务big bath。
最后是存货，与应收账款道理类似。这里做一个授人以渔的分享。大家可以点击同花顺“选股”按钮，进入“问财”界面，输入简单的筛选标准，比如“存货占营业总收入比例”就可以自行筛选数据了。这也是我在工作中经常用到的小工具，希望能对大家有帮助（非广告，没收钱）。
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