2017年，随着比特币疯狂上涨，币圈成为热词，投资者纷纷入场。4月，比特币价格超过黄金；6月开始，全球大大小小的公司通过发币、募资来收割天下韭菜，美其名曰“ICO”（首次公开发行数字货币）；9月，中国央行领头发话，禁止ICO和相关炒作，限制境内币圈投资和交易，限时要求币圈交易所（包括币安、ok和火币在内的交易所进行清退）。结果，在9-12月期间，比特币持续暴涨，从3000美元一度接近20000美元。
基于比特币的暴涨，18年1月国内开始了新一波的ICO浪潮，但很快受到限制和禁止。且在短短几月内，基于大量的欺诈事件，全球多国对ICO行为进行监管。18年1月，美国证监会（SEC）要求公司停止ICO，并对非法ICO发行的公司进行处罚。但同时，SEC鼓励区块链公司以受监管的形式进行代币发行募资，即STO（Securities Token Offerings）。
但STO仅仅是合规发行的ICO。只需要一个空壳公司，以豁免证券发行的形式，发行一类数字货币，并登记注册于美国证监会，全程无实质性监管。也就是说，STO本质上只是一种合法化的私募证券而已。
但问题就出来了，基于美国证券法规，在美国境内发行，向美国境外投资者进行销售的，不受美国证监会管辖。也就是说，这里形成了一个司法漏洞。也就是说，美国的STO，只要你对美国的合格投资者或者美国境外的任意投资者进行销售，美国证监会都支持。
也就是说，STO只是一个合法化的ICO而已。
Telegram横空出世，大举捞钱
这个规矩最大的得益者，就是Telegram。
18年2月13日和3月29日，Telegram以TON ISSUER INC.的名义两次向美国证监会递交STO文件，以STO文件共计筹资17亿美元，每次募资8.5亿美元。
但问题是，TON是一个空壳公司，TON的发售，也不代表Telegram的股权/收益权等任意股东权益。
那么TON是什么呢？Telegram的说法是，TON就是未来版的Telegram，把telegram建立于区块链之上。
也就是说，TON未来会成什么样，全看Telegram一张嘴。
TON注册于2018年，也就是刚注册，就搞STO；公司注册于英属处女群岛，三不管的避税天堂
TON拒绝披露财务信息，明显是空壳公司
2次8.5亿美元STO均以很快速度销售完毕
这才是币圈第一大盘，光明正大地骗你，还很伟光正，成为无数区块链媒体吹捧的角色。
相比之下，一众跑路的国内资金盘，无论是plustoken还是Fcoin，都是弟弟。人家合理合法，你要千里逃亡。
做一个TON，成本需要多少？
2万美元。
也就是说，Telegram用2万美元，骗了一堆投资者17亿美金。
2万美元就已经足以完成壳公司注册、STO包装、美国证监会发行文件，以及金色财经等媒体的文案推广宣发，瞬间成为币圈最靓的崽。
金融从不产生财富，它只是转移财富。
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