作者|罗瑞垚 编辑|李晓萌
国际化对印度公司来说是一种商业文化氛围。
3one4资本的名字带着浓厚的家族印记。
Pranav Pai和Siddarth Pai两位创始合伙人是亲兄弟，父亲Mohandas Pai是前Infosys首席财务官，还因为在教育领域的杰出贡献获得过印度政府颁发的莲花士勋章。
3one4（314）就是家族姓氏Pai（π）的前三位数字。Pranav和Siddarth早就在父亲的家族办公室名义下，有过投资的经验。
2016年，还是一名软件工程师的Pranav Pai和弟弟Siddarth Pai创立了早期风险投资公司3one4资本。这支精简又年轻的投资队伍，已经在印度和美国投资了60多家创业公司，管理着1.15亿美元的基金。
去年12月，3one4资本关闭了Continuum I（40亿卢比）和Rising I（4.5亿卢比）两支新基金。目前，它旗下拥有肉类品牌Licious，金融科技平台Open，人力资源SaaS公司DarwinBox，数据分析平台Tracxn等。
志象网专访了Pranav Pai，和他聊了聊3one4观察到的印度科技创业生态趋势，医疗保健行业的投资机会，以及印度公司出海东南亚的趋势。
图左为Pranav Pai
志象网：3one4关注哪些赛道的早期投资机会？
Pranav Pai：3one4 Capital是一家总部设在班加罗尔的早期风险投资基金，总计管理着1.15亿美元。到目前为止，我们已经在印度和美国投资了约60家公司。
我们重点关注五个领域，企业科技（如SaaS）、金融科技、消费、媒体以及深度科技。人力资源科技公司Darwinbox、数字银行Open、肉类品牌Licious、科技媒体Yourstory分别是前四个领域的代表，这些公司的表现都很不错。
之后我们将会在深度技术方面投入更多，它包括了许多领域，例如农业技术，特定的物联网或人工智能物联网应用。
我们也将更关注医疗保健方面，将以更深层次的方式研究更多的医疗保健公司。我们的有限合伙人拥有大型医院的网络，我们将与他们合作，来帮助一些公司更快发展。
志象网：去年这些领域有什么主要的趋势？
Pranav Pai：在企业科技中，我们看到的一个大趋势是，印度公司也成为了大客户。而在五年前，印度SaaS公司主要的客户都在东南亚、中东、欧洲或美国。
在消费领域，我认为有两个大趋势。首先是，有更多人愿意在网购时支付较高的价格。此前，电子商务在印度基本上就意味着打折。2019年，我们看到了一批优质的买家开始出现，他们不介意在优质产品上花高价。
Licious是一个很好的例子。它不便宜，但质量也很有保障。因此，有足够的优质消费者愿意为它付出较高的价格。
第二个大趋势是垂直化。每个产品都将成为一个单独的公司，它可能是牛奶、蛋白质或者化妆品。我们认为未来两到三年内，印度的消费者垂直化将是一个大趋势。
在媒体和内容赛道，因为Jio，很多人都开始大量消费视频、听音乐、看电影等，这几乎已经成为一种主流的习惯。现在，我们看到的大趋势是，对于自己母语的高质量节目，人们会变得非常有针对性和挑剔。
因此，我们在过去几年中投资了一些方言内容公司。我们认为，从2020年开始，你应该会看到方言内容领域更多的增长。
金融科技方面，我们看到了三个大的趋势。
第一，面对消费者的数字银行趋势明显，它为个人提供更好的银行业务体验，去年，我们看到很多公司获得了融资。
第二大趋势是，针对中小商户的数字银行也开始出现。
第三大趋势是，金融科技与印度核心银行体系的融合程度更高。
志象网：可以具体解释一下“数字银行”（Neo Bank）这个概念吗？它影响传统的银行业？
Pranav Pai：第一种数字银行也称为“挑战者银行”，它与传统的银行竞争。你可以直接在它那里开设账户，它会管理你的帐户、收入、点差、保管人等所有内容，也可以提供信用、贷款等业务，“挑战者银行”想成为一家银行，取代传统银行。
全世界有10到12个“挑战者银行”，我们认为，它主要会在欧洲、美国、加拿大和澳大利亚有发展趋势，但在印度不会，因为印度银行业监管非常严格。所以，我们认为将“挑战者银行”业务作为一种模式并不是可持续的模式。
而第二种数字银行，它并不想成为银行，不会为你开设银行帐户，你必须已经有一个银行账户，它为你提供访问银行帐户的界面，个人客户可以通过它的应用程序，完成所有银行服务。
面对中小商户的数字银行也非常相似。印度的传统银行业对中小商户来说并不便捷，像Open这样的公司就正在建立银行和客户之间的平台。
假设，我在班加罗尔的不同区域拥有十家餐馆，那我们就要在不同的分行开设十个账户。那我就需要分别登录这十个账户，来查看每家餐馆发生了什么，就需要很多的时间。
如果你使用Open，就可以将所有十个银行帐户都链接到Open，它为我提供了一个仪表板的操作界面，实时告诉我10家餐馆的运作情况。
它将不仅仅是银行接口，也可以在系统内处理采购、工资、会计、对帐、发票、税收、审计所有这些业务。它可以最大化你的效率，这是它最大的附加值。
所以Open现在表现得非常好，它已经获得了超过35万个中小型企业银行帐户，企业所有者可以使用Open来完成全套银行业务。
志象网：好像很多人在预测，医疗保健赛道在今年会升温？
Pranav Pai：从2012年我入行开始，每年我都听到同样的话，明年我们将关注医疗保健投资。
我们目前还没有大规模投资医疗，主要是两个原因。第一，许多公司已经尝试了最基本的想法。比如说Practo的网上挂号，但它并没有真正起步，不幸的是它存在许多问题，并且主要是商业模型问题，Practo的情况，实际上影响了很多其他也想做网上挂号的公司。
其他医疗方面也有类似的问题，比如说保险、贷款和诊疗方面。
目前有三大医疗公司做得很好。在线送药做得很好，它们筹集了很多钱，收入也很可观。我们之前的基金投资了PharmEasy，它现在估值约8亿美元，我们投资时估值只有两三千万美元。但这更多是物流业务，而不是医疗业务，因为它并不能使健康状况有所改善。
第二种就是各种专注于特定改进的公司。例如，一些公司将AI技术用于诊断的各种应用。他们也获得了客户，有盈利能力。但这个领域很难，具有科学背景、训练有素的医生才可以知道如何创建公司。
第三种就是医疗金融公司，也不仅仅是保险。像Bajaj和银行这样的大公司也开始参与其中。这已不再是一个仅限创业公司的领域，甚至大公司也纷纷加入，初创公司将不得不与大公司竞争。
我们有些悲观的原因是，我们有一些大型的有限合伙人，他们帮助我们很好地理解了医院系统。所以当一家创业公司出现，说它正试图解决医院的某个问题，但我们知道这是行不通的，我们就不能投资它。
我们拒绝了八九百家公司，都是因为我们没有找到适合市场的产品。目前，我们只有两项医疗方面的投资，一家被收购了，另一家叫Bugworks还不错。
我们将在2020年继续关注，将尝试找到一些可以在健康领域解决问题的新公司。但是，只有当我们确信产品契合市场时才会投资，对我们而言，这仍然是一个挑战。
志象网：你如何看待新的一年生鲜电商的竞争前景？
Pranav Pai：我认为这块市场很大，所以会有这么多的公司进入。我们之前的基金之一是Bigbasket的投资者，当时它估值只有两三千万，现在已经到了10亿美元，我们也退出了，所以我们了解这些公司的运作方式。 我们认为，生鲜领域有3大挑战。
第一是成本很高。生鲜库存通常会出现20-30％的浪费，这个成本太高了，就很难实现收支平衡。
第二，交付成本仍然很高。Bigbasket做得非常出色，它对送货员进行了很好的培训，它是除了Swiggy以外，我所知道的最高效的送货公司，但他们仍然无法削减送货成本，需要更多时间。
第三个还是利润问题。生鲜的利润率仍然很低，大约为1-4％。如何增加利润呢？唯一的答案是拥有自己的品牌，因此所有玩家都将开始推出自己的私有产品。 我认为这会是生鲜杂货领域的下一波热潮。
我们投资的Licious并不是生鲜平台，它是一个肉类品牌，是一家垂直电子商务公司。它的利润率非常高，将很快宣布盈利。这就是为什么Licious不断获得资金的原因，因为很少有业务在增长的同时保持高利润。
因此，Licious 不会与Flipkart和亚马逊等玩家竞争，事实上，它是亚马逊上线的唯一肉类公司，它也在亚马逊上出售。它将是生鲜平台的供应商，而不是竞争者。虽然它也有物流业务，但这不是它的核心竞争力，核心竞争力仍是产品和品牌。
志象网：中国的很多共享单车破产了。Yolu是如何保持经济模型运行的？
Pranav Pai：Yulo的利润率其实很高。原因非常简单，第一他们没有燃油成本。他们不像Bounce和其他公司，因为Yulo是电动自行车，所以利润率要高得多。
第二，Yulo有停车区，用户不可以随便停放。因此，他们不需要雇人来调配自行车，也不会和警察产生冲突。中国的很多公司遇到了这个问题。
第三，Yulo与Bajaj建立了战略合作伙伴关系，这将大大降低它的单车生产成本，它还跟Uber达成了合作。因此Yulo能够以极低的成本进行扩张，效率要高得多。
因此，我认为Yulo正在将共享单车的模型发展到截然不同的方向，并且它在收入方面也非常谨慎。我认为，和战略合作伙伴合作来推出电动车，这种网络将为它提供不同类型的商业模式。
Yulo将宣布，2020年在印度投放5万辆电动自行车。这将覆盖前四大城市和交通最繁忙的地区，目标是减少汽车的使用数量，缓解交通拥堵。显然，每个城市都会支持这种做法。我认为，这是一种更可持续的商业模式。
志象网：你如何看待印度公司进军东南亚市场的趋势？
Pranav Pai：原因很简单。第一，东南亚没有太多的科技公司。在每个赛道，几乎都只有一两家公司。出行、食品配送和支付，基本上都只有Grab和Gojek。
而在印度，每个赛道——电子商务、共享出行、钱包、支付都有数百家公司，就是因为印度有更多的优秀人才可以建立这些公司。 这是一件好事，但也增加了竞争。在东南亚，人才比较少，因此竞争比较少。
Grab和Gojek都在班加罗尔建立了研发中心，聘请了很多优秀的工程师。他们也意识到，应该来印度寻找人才来打造技术体系。现在，大多数印度创业公司也意识到了，为什么我们要等他们来这里雇佣人才、建立公司呢，我们可以建立公司，然后去东南亚占领市场。
我认为，印度和中国的公司在东南亚将会彼此竞争，当然本地的公司也会有机会成长。
对于印度创业者来说，不同赛道的公司在看特定的市场。例如SaaS公司都会首先进入新加坡，支付公司则会尝试柬埔寨、越南或者菲律宾，印度尼西亚已经不太考虑了。
志象网：与中国相比，为什么印度的创业公司会选择早早出海？
Pranav Pai：这是印度创业者一直以来受到的培训，和扩展业务的方式有关，印度的商业文化如此。
另外，中国是一个更深的市场，用户的购买力也会更高。因此，中国的创业者一般选择先做透中国市场，我不觉得惊讶。 当然，没有其他人可以进入中国，所以本地创业者都会倾向于先占领本土市场。
印度的商业文化不同，印度是一个开放的市场，美国公司、中国公司、日本公司都在这里竞争。对于印度创业者会来说，印度的竞争已经太过激烈，这里人才众多，而另一个市场没有足够的竞争，所以他会选择去那里创业。
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