2019 年上半年全国快递业务量完成 277.6 亿件，去年同期只有221亿件，同比增长 25.7%。快递业务收入 3396.7 亿元，同比增长 23.7%。上半年全国每件快递均价 12.24 元，同比下降 0.2 元（-1.6%）。从规模上来看，无论是快递量还是营业收入，都出现了显著的增长，但每件快递的均价却在下降（这对消费者来说肯定是好事），这说明各个快递公司的运输网络已经趋于完善，使运输成本降低。
这主要得益于电商的发展，人们网购的频率和消费金额逐年增加，这同时也大大刺激了物流的发展。从电商三巨头阿里、京东和拼多多的财务经营数据来看，2019上半年阿里和京东的活跃用户数量增速均有放缓，但净收入仍然保持较为稳定的增速，阿里的增长率达到了46%，京东为23%，说明人均消费仍有增长潜力。
从市场份额来看，前五名分别是中通（19.3%）、韵达（15.6%）、圆通（13.7%）、申通（10.8%）、百世（11.7%），总和为71.1%（其中顺丰为7.3%）。值得注意的是，这五家快递公司的市场份额都在逐年增加，而且这个趋势并没有停止的意思，虽然目前还有28.9%（包括顺丰）的份额属于那些小黑企业，但被巨头蚕食的可能性任然很大。
1.申通
2019上半年快递量同增 47.25%，不含派单件快递毛利同比持平
申通19H1快递量同比增长47.25%至30.12亿件，一季度和二季度分别同增45.23%、48.63%；市占率同比提1.6pcts至10.85%；考虑中转自营率，公司单件快递收入（不含派）同减0.29元（-14%）；单件快递成本（不含派）同减0.29元（-18%），其中运输成本同比下降0.19元至0.65元，中心操作成本同比下降0.09元至0.6元。
上半年资本开支趋稳，车辆自有率提升有限降低单位运费
2019年，申通围绕全网每天处理3,500万单的产能需求目标，继续推进产能升级举措，上半年资本开支累计达7.7亿元，其中车辆1.88亿元、转运中心1.37亿元、对外投资3.55亿元。截止2019年6月，公司共有干线运输车辆5,200余辆，其中直属于杭州申瑞的车辆数为3,650余辆，干线运输车辆自营率为70.26%；在车型方面，申通共有13.5米以上的干线运输车辆2,500余辆，其中直属于杭州申瑞的车辆数为1,980辆。运力结构的持续优化是公司上半年单件运输成本大幅降低的重要原因。
2019年3月，阿里巴巴以46.65亿入股申通快递，持股14.65%；2019年7月，申通控股股东德殷投资及实际控制人陈德军、陈小英与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司签署《购股权协议》，阿里巴巴或其指定第三方（上市公司竞争对手除外）自2019年12月28日起三年内有权购买：（1）上海德殷德润实业发展有限公司51%的股权；以及（2）上海恭之润实业发展有限公司100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的上市公司股份的权利（"购股权"）。如若行权，阿里巴巴将增资100亿元，对申通快递间接持股46%，实现控股。假如阿里巴巴对申通实现控股，预计将对申通的管理优化提供更多的支持，加强申通网络和阿里体系的协同，完善公司管理。
2.顺丰
业务量增速逐月回升，新业务贡献 63%的收入增量
2019上半年，顺丰业务量增速为8.54%，一季度和二季度增速分别为7.3%、10.9%。受益于5月推出的特惠转配等新产品，公司业务增速从4月的6.6%逐月回升至7月的22.6%。公司上半年整体市占率为7.3%，一季度和二季度分别为8.1%、6.7%。伴随产品结构调整及需求边际改善，预计业务增速有望继续回升；报告期内，公司单票收入同比提4.10%，Q1/Q2分别提6.2%、1.6%，主要系产品结构变化和旺季提价相关。
分业务看，时效业务、经济业务收入增速分别为4.02%、15.93%，重货、冷运、国际、同城收入增速分别为46.99%、53.93%、-1.6%、129.13%；从收入增量构成来看（不考虑供应链业务），经济业务和重货业务的增量贡献占比最高，达28%；时效业务的增量贡献降至18%，冷运和同城配的增量贡献分别为14%、8%。考虑供应链业务，新业务增量收入贡献比达到63%，已经成为顺丰增长的主要动力。
人工运输成本同比增长 15.6%，二季度毛利率环比提升3.5%
成本端，人工+外包+运输同增15.6%（外包主要为人力和运输外包），占比下降至82%；从单件成本来看，人工+外包+运输仅同增3.9%。据公司中报，上半年运输成本的优化管控成效显著，主要体现在两个方面：一方面，在保证时效的前提下，通过业务预测及路由规划等手段，对线路进行整合和动态优化，大幅提升运输效能；另一方面，通过自营、外包、车货匹配平台等多类型运力资源模式组合，实现运输资源的最佳投入策略并不断降低运力成本。
除人工+外包+运输，其他成本同增36.5%，主要系办公租赁同比增长8.9亿元、折旧摊销同比增长4.4亿元、商品销售同比增长1.9亿元；上半年，公司营业成本同增16.4%，Q1/Q2分别同增16.3%、16.6%。
2019上半年，顺丰单票毛利为4.9元，一季度和二季度分别为4.4元、5.4元；上半年整体毛利率同比提0.86%至19.82%，较 2018全年增长1.9%，一季度和二季度毛利率分别为18.0%、21.5%。公司上半年成本管控效果显著，预计下半年毛利率有望继续改善。
费用增速略高于毛利增速，二季度单季扣非净利增速由负转正
2019一季度，公司因非流动金融资产的公允价值变动收益增加3.43亿元，二季度，公司处置子公司形成投资收益3.15亿元；上半年非经常性损益为7.7亿元，同增约6.5亿元，剔除此影响，公司利润总额同增约11%，低于毛利增速，主要因四费同增约24.5%。
2019上半年，顺丰资本投入（含研发投入，不包括股权投资和办公综合楼）同比增长20.8%。一方面，公司继续对土地、仓库、分拣中心、运力等产能相关的资产进行投资，相关资本开支约20亿元，同比增长14.38%；另一方面，公司继续加大了对科技的投入，上半年研发投入12.09亿元，同比增长56.3%。总体来看，公司的资本开支增速正逐渐趋稳（上半年59亿股权投资中55亿为对2018年敲定的对敦豪的投资）。
公司固定资产净值同比增长29亿元，增幅为24.2%，其中飞机及相关资产增长16亿元。上半年，公司自有投产飞机55架，较2018年年末的50架净增5架，伴随货航运力的稳步扩张，以及航线网络的逐步完善，公司运输成本有望进一步降低。
截至2019年6月30日，顺丰已完成全部募集资金投项目，募集资金总额累计使用人民币796,851.70万元，节余募集资金人民币合计297.29万元，公司已使用该部分结余募集资金永久补充流动资金。2018年，顺丰储架发行50亿元ABS，同年公司成功完成首期发行，募集资金总规模达18.46亿元，这是国内首单类永续物流地产储架类REITs，同时顺丰也实现资产增值投资收益约8.08亿元。2019年，顺丰拟在储架额度内发行第2期ABS，发行
总规模预计不超过15亿元，顺丰预计将实现资产增值投资收益约6亿元，本次发行正在积极推进中。
3.圆通
2019上半年市占率提 1.0% 至 13.7%，快递单件毛利同比趋稳
圆通19H1快递量同增35%，Q1/Q2分别同增40%、32%；市占率同比提1.0pcts至13.7%，Q1/Q2分别为13.6%、13.7%；上半年，公司快递单件收入（扣补贴）同减0.22元（-7.3%），快递单件成本（扣补贴）同减0.21元（-7.8%），其中，运输、中心操作、派费成本分别同比下降0.11元、0.05元、0.09元；快递单件毛利同比下
降仅0.02元（-3.8%）。
受中美贸易战影响，货代业务收入下降，二季度整体毛利润同增仅 1.8%
分业务来看，19H1，收入占比85.5%的国内快递收入同增19.68%，国际快递收入同增162.04%；收入占比10%的货代收入同比下降13.63%，小包裹、增值服务、仓储服务、延伸服务分别同比变化+35%、-22%、100%、122.7%；圆通非快递业务单件收入同比下降0.24元（-33%）至0.48元，单件毛利同比下降0.1元（-56%）；报告期内，圆通总单件毛利同比下降0.11元（-19.6%）至0.45元，Q1/Q2分别同降0.08元、0.13元。公司上半年毛利同增1.4亿元（+8.9%）至17.21亿元，毛利率同比降0.8pcts至12.3%。
圆通四费同比增长1.32亿元（+25.4%），其他收益同增0.4亿元，营业外净收入同减0.26亿元，所得税同比下降0.44亿元，公司上半年归母净利同增0.61亿元（+7.6%），扣非归母净利同增0.6亿元（+7.8%），其中Q1：19.4%，Q2：0%。上半年，圆通经营性净现金流同增75.85%，单件经营性净现金流提0.07元至0.29元。
圆通继续加大产能优化投入，智能化升级有望进一步优化成本端
2019H1，公司继续加大对转运中心、自动化设备以及运能建设等方面的投入，转运中心建设支出同增59.2%至6.86亿元。上半年，公司完成新余枢纽转运中心建设，同步完成武汉、合肥、赣州、临海、贵阳等7个枢纽转运中心的改造、扩建计划，完成温州、蚌埠、漯河等3个枢纽转运中心的搬迁计划。同时，公司积极推进转运中心、城配中心布局自动化，提升全网中转操作的效率和稳定性，降低对人工的依赖。
截至6月末，累计安装完成摆臂1,915台，上车扫描仪675台，在转运中心、城配中心及建包中心共布局完成自动化分拣设备60套。运力方面，公司继续提升自有运力占比，相关资本开支同增29%。运力和中转自动化方面的投入带来明显的降本提效效应。
圆通速递固定资产净值达62亿，较年初增长17%，其中，运输设备新增1.74亿元、电子、机器设备分别新增0.3、1.23亿元；无形资产方面，公司上半年增长18%，仍主要集中在土地上。
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